经典陪读：伯克希尔股东大会问答⑦图文版补发

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唐朝：巴神再论做空之难：识别骗局或者识别高估，不难。但预测它们还能涨多高，或什么时候会破裂，几乎不可能——我和查理的正确率可能只有1%。

三文鱼：通过这段话，做空在我脑中出现的画面是：为了走捷径，在一条车流密集的国道上横穿马路。也许躲过了很多次，但只要有一次，我就要躺平很久。

2021年10月16日 

唐朝：巴神对期权的观点，经常被误解为是反对使用期权，其实不是。（巴神的期权观见下图）。

戳锅漏BearG：期权可以看成一种对赌协议，是合约，注意力应该在条款的合理性和性价比。在一个监管宽容的市场，慎用期权也挺必要。好像我们的监管在这方面还比较严厉。

星光《BEYOND》：期权算是画大饼吗？

三文鱼：不算。如果条件低，等于直接发奖金。

2021年10月16日

唐朝：巴神爆料：格雷厄姆多空套利正确率很高，但往往赚三次不够赔一次。那些成功的对冲基金经理，都没有持续红下去，冥冥中总有这样那样的奇怪因素导致他们遭遇崩塌。 

韩利业：对冲有时是不完全对冲，赚点小钱，担着比较大的风险，确实不如不干。

yan：说这些没有推出过第二版，意思是基本团灭了吧。

2021年10月16日 

唐朝：二老论能力圈：有疑问，就不是。你会自动感知到能力圈的边缘在哪里。

2021年10月16日

唐朝：这位股东问了两个很有价值的问题：一是究竟是什么说服巴菲特放弃烟蒂模式，走向购买优质企业的方向？二是可曾看到过一家公司失去竞争优势后，又重新获得竞争优势？

芒格给的答案是学习，不断学习和观察，尤其是从错误中学习，从别人的批评/反对意见中学习。

巴菲特首先声明了格雷厄姆并不是不懂定性，他只是认为单纯的定量已经足够赚到满意的回报（他那个时代），而且很简单很容易学习，普通人没有必要在更难的事情（定性）上去努力。

同时巴菲特也清晰的回答了，其实并没有一条鲜明的界限，以某时或某事件为界，划分出从烟屁股模式转变为购买优质企业的模式变化。

事情经常是在不断变化，想法也是在互相斗争，案例投资可能偶尔这种思想占优势，偶尔那种思想占优势。

在不断的实践和思考中，慢慢地因为购买优质股的模式更赚钱，更有效，也就自然而然地占了更大的比例。对于竞争优势失而复得的案例，巴神的意思是，有但很少见。

书中自有黄金屋：我觉得巴芒二老表达的是，以绝大多数普通人的水平，就不要试着去学习定性了，潜台词是，你们的天赋不配。我不配。

唐朝：对大部分普通人来说，定性太困难，定量太辛苦，所以指数基金是最终归宿——巴神其实也是这么给建议的

书中自有黄金屋：嗯，我也这么想，要是没有唐师，我也只能去投指数基金了，说实话看唐师写的定性定量的文字都很简单，自己去看是一头雾水。唐师常说很简单，其实这些功力得是经过长时间的磨练，长期深入的独立思考，这些才是最难的。反过来一想，呆在书房就是占了唐师莫大的便宜。

匆匆过客：完全同意，其实对于我们绝大多数普通投资者，买指数基金是很好的选择。不过去努力定性，虽然很难，甚至可能对于我们普通投资者最终也赚不到什么超额收益，但这个努力的过程中，收获的东西会是巨大的，也正是基于这个角度，虽然我自知资质平庸，但我依然努力去尝试精选个股。

黑牛：我举一个竞争优势失而复得的案例：广播电台。在受到电视打击后，广播电台又由于汽车的发展而兴盛。不过，现在又受到智能终端、网络电台等的摧残..

星光《BEYOND》：要格老那个年代，处处是黄金，不需要去远的地方去挖，在附近周边捡就可以了，随着经济的好转或者未来正常化后，必须走指数基金或者是商业模式好的方向了。

2021年10月17日

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