书房拾遗第67期
前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。
老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。
大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第67期。
粽子 ：唐老师您好，我看了洋河近5年财报披露的国家统计局数据发现那个规模以上企业营收同比披露的数据，和我手工计算数据都对不上。
比如2018年营收5363亿元同比增加12.86%，但是2017年营收明明是5654.42亿元，应该是同比下降啊，这是为什么啊？
唐朝：这个问题在书房回复过多次了。统计局口径是规上企业，对比基数会变。举个简化例子，某班50名同学去年考试总分4000。
今年有5名去年得分合计300的差生被开除，同时有一位去年考90分的外地同学转学过来。
这46名同学今年总分也是4000，和去年全班总分一样，但同比增长4000/（4000-300+90）-1=5.5%。
果园：就是计算增长率的时候，基数采用“重新计算的去年总量“吧。
唐朝：对，是今年全部规模以上企业营收总额，对比“这些企业”去年的营收总额，不是对比去年“规上企业营收总额”。规上名单，年年在变，对比基数也会跟着变。
2022年5月2日
大树：洋河2021年年报P24页三家子公司的营收合计306亿，而洋河股份全年营收253.5亿，老师们能指导一下这其中的逻辑吗？
另外，洋河2020年年报P24页双沟酒业股份有限公司的营收12.99亿，利润是17.12亿，又是为何呢？
明月奴：@唐朝：双沟的利润除了双沟自己的生产和销售以外，还有很大部分来自持有苏酒集团贸易公司的16.37%股份。这个苏酒贸易集团公司是销售洋河和双沟产品的销售公司主体之一（相当于茅台销售公司），所以才会出现双沟的净利润高于营收的情况。
类似情况还有以前的川投能源，净利润远超营业收入，因为利润主要来自持股不并表的公司股权雅砻江水电。还有分众传媒旗下也有个持股公司，名字我忘了，也是利润远高于营收——摘自《书房拾遗第10期》。
唐朝：嚯嚯，继浩然牌服务器、佐渡牌服务器之后，又增加了明月奴牌服务器，捞的好。
FY：第一个问题的是因为内部销售产生的营收么？并表的时候抵消掉。
唐朝：是的。
2022年5月2日
Cassie：巴菲特和芒格收购《布法罗晚报》后，布法罗的经济严重衰退，零售商店关门，导致在晚报上的广告需求也被压制。是不是再次证明，在宏观经济不景气时，分众的广告业务会遭遇萎缩。当然，又是后视镜视角。
唐朝：是。不过这和2018年的局面略有不同。2018年面对的困难是中美贸易战，外贸出口可能会受打击，我当时是错误的判断企业可能会转手加强国内投入，争抢国内市场。
阿晨：唐老师是不是当时也被老江忽悠了，老江的书里写经济不景气的时候反而要加大广告投放，还举了例子。
唐朝：这不能赖给江总，他那本书出版好像在我买入之后。
黑牛：老唐说的对、示范的也对。宏观经济你莫猜、猜来猜去也猜不明白。
Cassie：开心开心开心，老唐亲自解释耶。又重新看了那篇文章。首先砍掉广告需求以求过寒冬，其实还是叠加了国内宏观经济下滑的影响的对不？否则国内经济好，若仅仅是出口受损，没理由砍广告需求呀。
唐朝：对。
2022年5月3日
唐朝：看新闻做投资，马某某和马某的一个某字之差，就是一场镰刀韭菜的搏杀大剧，几分钟之间就有大量财富完成了换手。
伯涵：有人挥刀自宫后发现辟邪剑谱是盗版的。
慧思：简直是对市场有效论piapia打脸啊。
2022年5月3日
孙世峰：格雷厄姆和巴菲特真的说过这样的话吗？
唐朝：四条全部是瞎扯。
佐渡：这四句话其实是我说的——鲁迅。
余旬：哈哈，想起来了一个段子。以前梁文道被叫封腰小王子(就是很多书都写是他推荐的)，有一次他实在受不了了就打电话给出版社，说他真的从来没有推荐过这本书，能不能不要写是他推荐的。
然后，出版社的人老练地告诉他：“文道先生，您总不会以为全国只有您一个人名叫梁文道吧？“
唐朝：借着世峰发的这个帖，我聊聊《股票作手回忆录》这本书。
我们平常说的不错的一本《股票作手回忆录》，书的英文原名叫《Reminiscences of a Stock Operator》，作者是埃德文.拉斐尔（http://Edwin.Lefever），一位记者、专栏作家和金融小说家。
注意，这是一本在报纸上连载的【财经小说】，它从1922年起在报纸上连载，1923年由约翰.威力出版社合并作为一本书出版的。
这本财经小说的主人公名叫拉瑞.利文斯顿，只是其原型参照的是华尔街知名投机者杰西.利弗莫尔。
虽然并不是一本投资理论书籍，但这本「财经小说」写的很精彩，一直被投资领域里视为经典读物，国内最早的中文译本是1999面世的。
另外有一本署名为杰西.利弗莫尔的书，英文版是1940年面世的，书名叫《How to Trade in Stocks》。早期翻译成中文的时候，中文书名叫《世界上最伟大的交易商杰西.利弗莫尔的操盘秘诀》。
这本书很大概率是伪作，是类似于“全庸”著、“金庸新”著、“古龙巨”著这类把戏。因为1940年杰西.利弗莫尔本人已经穷途末路，最终于当年11月27日开枪自杀了。推理上，他应该没有精力和兴趣在那个时间段里写书分享自己的“操盘术”。
后来再版的时候（尤其是在中文世界里），这本书借用拉斐尔《股票作手回忆录》的名气，要么直接同名，要么加个“大”字变成《股票大作手回忆录》，要么用《股票大作手操盘术》等近似书名。
功不唐捐：2015年有个基金经理非常痴迷这本书，最后结局也是自杀，没想到是本伪书。
于鑫：哈哈哈 我以前看过这个“李鬼” 、全文狗屁不通，导致对技术分析充满了厌恶，看来也因祸得福了
武侃：以我的阅读速度，书房之外，能把唐老师在各种场合推荐的书目看完就已经OK了。倒也省了挑书选书的烦恼
2022年5月6日
Anghua：老唐您好，作为一个入市不久的小白心中一直有个疑问，既然现阶段很多人觉得现在经济环境不好又处在下跌趋势，还有很多像疫情和国际形势等诸多不确定因素，那为什么还选择持有股票呢？
唐朝：我不知道你说的很多人怎么想的。我只能说我持股的原因，我持股是因为我不知道现在处在下跌趋势，我也不知道经济不好、疫情和什么国际形式不确定的时候股价会跌还是会涨。
我只知道我持有的公司每天都在给我赚钱，而如果我持有现金（或存款等）则是日夜不停地被抽走几张。
2022年5月7日
1+1=5：“现在的创新创业被打击得很厉害”，经济也受防疫政策影响很大而且看不到头，—这是最大的不确定性，为啥唐老师好像一点也不担心。虽说担心没用，是否应该根据市场环境调整。
唐朝：担心没有用，宏观在我眼里是常规视为对冲的。用十年二十年甚至更长的视角去看，这都无关紧要。
1+1=5：可是二十年后就算变富，人已经变成老头子了，20年后都是60岁左右了，有再多钱好像意义也不大了。
唐朝：60岁有钱的你，应该能比60岁很穷的你，活的更好、更自由。怎么能说意义不大呢？
2022年5月7日
水果：今天谈到信任，建立信任难，消耗容易得多。为了保护这么珍贵的东西但又不至于防御过度，我现在坚持一个原则，对于新认识的人无条件信他三次，三次之后如若对方不值得就保持距离，老唐能分享下你对于信任的看法或有秉持的原则吗？
唐朝：我认为你的做法挺好的。我还有个冷僻的小认识：如果我们不断提升自己的“可利用价值”，一般就比较不容易被骗。因为骗你的人可能会觉着现在骗不划算，可能还会用到你，等等再说，可能就这么等了一辈子
翅膀：我有个疑问，很多人被骗是因为借钱。我觉得骗子的耐心没那么好，会等你变亿万富翁才骗。他们往往是能骗多少算多少，一点也不嫌少。
唐朝：这不矛盾。比较不容易≠绝对不会。
水果：哈哈哈，学到了，说起来可能有些奇怪，其实在一些不那么重要的事情上被骗还挺有意思的，实际伤害不大，却可以借机观察人性提升识人能力，也算福祸相倚？
2022年5月7日
江功勤：老唐，美国有办法对茅台、洋河、分众、腾讯等公司实施跟海康同类的制裁吗？
唐朝：茅台洋河分众应该没有办法，腾讯说不好。
2022年5月7日
卜建良：老唐之前分析买入陕煤的逻辑，没有提通胀和战争，怎么这次说是有通胀和战争的因素？
唐朝：通胀指的煤价向上的因素之一，包括油价向上会推动煤价。战争，当时我自然是没有想到的，我的意思是此刻战争加剧了供需不平衡。
2022年5月7日
唐朝：有两段数据，原本是昨天写俄乌战争对通胀影响时想用的，但文章实在太长，删掉了。看着数据又有点可惜，先存在这里吧。
乌克兰是世界上最⼤的葵花籽油出口国，乌克兰葵花籽油产量约占全球产量的30%，出口量占全球葵花籽油贸易总量的50％。葵花籽油是整个中东和北非市场的首选食用油。同时乌克兰也是玉米、小麦和大麦的主要出口国。俄罗斯和乌克兰合计出口了世界上四分之⼀以上的小麦，为数十亿⼈提供⾷物。
俄乌战争引发了新⼀轮保护主义浪潮，因为各国政府在物品短缺和价格上涨的情况下，急于优先为国内提供食品和其他商品，为出口设置壁垒。比如生产全球一半以上棕榈油的印尼已经停止棕榈油出口运输。土耳其也停止了黄油、牛肉、羊肉、玉米和植物油的出口……
素菊：昨晚睡前沟通，与小凯程就聊到通胀问题。从我们小时候的冰棒5分钱一条讲起，后面他问欠外国人的钱，为什么我们印刷厂不印一堆给他们？老母亲从人品到国家政策层面吧啦吧啦一大堆，也不知小屁孩听懂了多少，哈哈。
唐朝：外国人不傻。如果印钱给他们，他们第一时间会买成需要的东西运走。国内更多钱+更少商品，结果就是东西大涨价，所有人手头的钱（包括小凯程的）能买到的东西就更少了。所以，印钱还债和从所有人口袋里偷走部分钱还债其实是一回事。
素菊：唐师这个解释太通俗易懂了，大赞。小凯程收到并理解了
小蒋：有些东西本来国内就消耗不掉，过剩，留着干嘛呀？
唐朝：以前出口土豆，进口胡萝卜。现在胡萝卜没了，大家就只好改吃双倍土豆。虽然盯着土豆吃很不爽，但总好过吃一顿土豆，吃一顿卢布纸币。
小蒋：连土豆之类食物、保障生活基本用品，不能自给自足的，咋办呢？花高价买还是希望盟友给一点？
唐朝：买，讨，抢，死。
小蒋：哈哈，老唐够简单粗暴。
2022年5月8日
幸福生活：现在网上说白酒已经库存严重，受疫情影响，消费非常差，白酒股价也有巨大跌幅，老唐，你咋看？
唐朝：我认为大部分属实。尤其是二季度，凭常识也可以肯定，白酒真实消费一定是大幅下滑的，幅度大的吓人的那种。至于报表，除了茅台没有压力，其他各家，就比拼渠道的承受力喽。
幸福生活：那你要做什么吗？还是承受风险？
唐朝：对，什么也不做。
2022年5月9日
标标：请教唐师:我学习看财报，一公司年报货币资金5个多亿，其利息收入150多万，个人感觉是不是少点？唐师见得多，想请教您这种情况是正常吗？
唐朝：这个不好一概而论，年初到年尾一直是5亿，150万收益那肯定是低了。12月份才有的5亿，那就不低。要看具体个案。
2022年5月9日
Aylmer：老唐，怎么看内幕交易? 我知道内幕信息大概率是假的，但是如果很确定是真的内幕消息，应不应该做呢?
唐朝：我当然是不做的，假的真的我都不做。假的亏钱，真的坐牢。我图啥呢，图万一不被发现？堂堂正正赚大钱多舒服，何必要去提心吊胆搞这种？
2022年5月9日
辉：请教一下老唐，抖音会颠覆腾讯的社交功能么？
唐朝：颠覆社交功能应该很难，威胁更多的在于挤占使用时间，抢夺广告业务，分发渠道、电商成交等方面。
2022年5月9日
小石头：唐叔，有些上市公司所有者权益增加比净利润增加还多，查了年报，主要是发行了新股，想问下还有哪些原因可能导致？
唐朝：这非常常见的现象。最常见的就是增发新股，以及公司持有的股票归为粽子且股价涨了。更详细的内容参看红皮手财190~199页阐述。
2022年5月9日
Focus：老唐，有个不太懂的问题请教一下您。经销商通过应收账款还是现金从酒厂拿货，您更倾向于是企业经营策略偏好(在困难时期帮扶经销商）还是酒厂竞争力的体现呢?
唐朝：大部分时候（不是绝对）应该是竞争力偏弱的体现吧。真要竞争力足够，经销商就不太会需要帮扶。
2022年5月9日
似曾相识：请教个问题，一家公司在A和H都上市，我买了H股，而且肉眼可见的在低位，A股的股价却很高，相当于A股比H股溢价很多。
如果这个时候公司在A股增发，那我在H股的股票岂不是变相以低价强制卖出了？毕竟我持有的股份比例减少了啊！
唐朝：是强制卖出了，但按照你的说法是按照比H股股价高很多的价格卖出的，也不算亏。
2022年5月9日
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