书房拾遗第18期
前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。
老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。
大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第18期。
@曾魁：投资按说不必全职，您当年乃至现在为什么不工作了，否则想必社会会多一个企业家。
@Onemore：老唐不是因为不想工作而宅在家，是因为有了一定能力，而且能够享受足不出户，随性阅读的状态，至于投资那是顺便的。
我敢这么说，大部分人很难做到长时间的宅在家，不社交。其实最重要的一点是，享受不带功利性的读书带来的乐趣，这样就没有所谓的“寂寞”了。
@唐朝：我没有需要补充的。
2021年6月24日
@唐朝：哈哈，海底捞的董事长答股东问，直率、有趣，网上看到的一份据说是６月15日海底捞的交流纪要。董事长张勇回复的几个投资者提问，太直率了！
问：海底捞未来能否维持业绩的持续增长？
张勇：我作为海底捞最大的股东，我是不抱有希望的。
问：门店加密是否会出现增收不增利的情况?
张勇：大家神话海底捞了，我本人非常反感。你们要理性，投资要谨慎。我常常讲，要想知道什么是名不符实，看看海底捞就知道了。
所有餐饮企业面临的困难，我们同样面临;所有餐饮企业不能解决的问题，我们依然没有解决。
盲目扩张的事情肯定会发生，一旦我整合好现在的门店，我还会扩张，因为这是我的使命。稳定了我就冲锋，不稳定了我就稳定，稳定下来就再冲锋，直到海底捞倒下来为止。
问：除了火锅之外，新业态的发展规划?
张勇：有计划，但是我的计划和能不能实现是两回事。
问：什么样的管理者能洞察人性?
张勇：洞察人性很难讲，比如消费者说海底捞不好吃，其实可能是嫌价格贵。
我老婆说我回家晚，可能是我对她关心不够。如果我信我老婆的话，每天都在家待着，我相信我老婆会更讨厌我。
2021年6月24日
@行者：职业问题，请教大家。现在自己面临两个选择，一个现公司，外企。
优点：福利待遇尚可，工作稳定轻松，压力小，基本不加班，适合养老！缺点：晋升无望，自己英语差，和公司融合度差，和领导也不怎么合拍！
第二个选择，创业公司，母公司是上市公司600330。因为华为这两年的事情，手机行业掀起国产替代浪潮，比如典型受益单位是卓胜微。自己的第二选择公司有点像模仿卓胜微。
优点：工资提升40%，有股票，预计2024年上市，三年后才能解禁。缺点：创业公司稳定性差，工作强度稍大，平时要加班。
自己的情况：36岁，硬件研发岗，男。投资只算进门，深入研究企业还做不到。
关心点：第一工作忙了投入投资的时间会变少。第二公司会不会两三年后就失败，到时候就40岁了，再就业难度增加！谢谢大家指导
@东邪惜独：中年人承受风险能力差，建议一，不过外企这几年也在走下坡路，是否稳定请进一步评估。
@行者：@唐朝 老师可否分享观点？
@唐朝：看见你提问的第一时间，本就想回答你，但答案稍微有点刻薄，忍了忍跳过去了。既然你又特意艾特我，就放肆刻薄一盘：
我觉着36岁的你，有点太过暮气，缺一点自信，缺一种气势。
36岁啊，不是56岁，考虑什么养老呢？应该考虑的是如何不浪费大好青春，如何不白白在世间走一遭。去考虑做什么事情有前途，考虑做什么事情有激情、有乐趣。
有兴趣、有激情的事情，败了又何妨？败了不过是鲍鱼换鲤鱼，又不是要饿死。就没想过，次奥，这次全力以赴，一定要赢，也不枉兄弟我人世间走一回！
就你给出的两个选项而言，如果是我，我会毫不犹豫放弃“适合养老，晋升无望”的前者，选择更有风险、更有机会的后者。
40岁不好就业？努力几年，40岁的你，说不定是一大堆人就业的依靠。
送你半首苏词，感染一点人生豪迈气息：
且趁闲身未老，尽放我、些子疏狂。百年里，浑教是醉，三万六千场。
思量。能几许，忧愁风雨，一半相妨，又何须，抵死说短论长。幸对清风皓月，苔茵展、云幕高张。江南好，千钟美酒，一曲满庭芳。
@唐朝：死都不怕，就怕不安逸，命都不要，就要安逸，就这毛病。多少年来这是个被人钉死了的死穴，一打一个准儿。
——《我的团长我的团》里龙文章的这段话，加上下边的这张截图送给行者及同样喜欢安逸的朋友。
2021年6月24日
@文禾居士：当我最近开始看老唐的书时，作为一个小白，我发现我周围的炒股人没有一个人在看书，一个财会专业研究生毕业的人不断的打击我，说研究财务毫无用处。
所有的人都在怀疑、调侃、嘲讽，没有一个人有估值的概念，让我对我的学习方向有所动摇！
@唐朝：人嘛，都是酱紫的。动摇过去动摇过来，慢慢花钱买教训，大部分人最终还是会明白应该怎么办的。
一上来就走上正途的智者，毕竟是少数。我不是，看样子你也不是，我俩都是笨笨
2021年6月25日
@天天向上：请问持仓比例如何分配？你以前文章是否有讲过，想回头找找看。或是否有类似书藉推荐？
@唐朝：企业业务越简单，盈利确定性越高，研究时间越长，结论不断被证实的，仓位可以越重。反之仓位应保持较轻——摘自唐书房2019年7月9日文章。
2021年6月25日
@lisfranc：唐老师看书又快又狠，改天能否写篇如何高效率地看书学习的文章教教大伙啊？
我们好多人看书都是看了就忘的状态，时间久了甚至都记不得书名了，更不用说其中的观点和逻辑。
@唐朝：看书是一种乐趣，执着于记住就丧失了这种乐趣。一切随缘，多好。
2021年6月25日
@攀登者：现在雪球上有些大v推崇的按照网格化进行指数交易，我认为既然已经选择了指数投资，主要市场总体pe不处于高位，一次性投入，然后坐等就行了。
按照网格来回折腾属于不值得做的事。值得做的事还是把主要精力放在分析企业上。想问一下老唐，我这样的想法对不？
@唐朝：对。
2021年6月25日
@$：请教老唐，资金一直都是在股市里吗？如果遇到市场行情高估，啥也不敢买的时候，资金怎么办呢？
@唐朝：啥都不敢买的时候，也可以换成511880拿着呀，相当于收益率3%左右的活期理财。
@杨小敏：511880相当于收益率3%左右的活期理财。唐师，这个没写错吧？想无脑抄作业。
@唐朝：这是货币基金银华日利，相当于享受定期利率的活期存款。
2021年6月25日
@孙晓伟：请问一般从零接触到决定买入，老唐大概会花多久研究？
@唐朝：不一定。有些可能看很多年也没有结论，有些几个小时就可以出结果。
2021年6月25日
@可爱猴：1:不看好海康向万亿市值迈进吗？2:老唐不分析医疗、医药、医美行业的吗？
@唐朝1.不限制时间的话，看好。
2.对我这点儿智商来说，这几个行业太难了，试过，知难而退了。你可以向书房发送“医药”，提取我曾经写过的相关文章。
2021年6月25日
@幻蝶影：老唐你好请问你腾讯差不多7000亿现金投资部分，去年真实净利润才36.7亿，1%年化利率都没有。
这样看，公司是不是在浪费股东的现金，是否应该加大分红让股东自行选择投资方向？
@唐朝：美团目前年度净利润是负数，美团的企业价值是不是0或负数？想想呢，马上就知道你哪里搞错了。
2021年6月25日
@顶：请问您能推荐几本这种关于失败经验的书么？
@唐朝：向书房发送“书”，自动回复的链接里有一套吴晓波的《大败局》，算是讲失败经验的书，不错的。
2021年6月25日
@都兴华：有无考虑上调福寿园买点？
@唐朝：目前还没有。
2021年6月25日
@杨硕：老唐，想了解要你的基金为什么卖出当时就能到账，直接就能买其他的股票。而我的基金要后面一两天才能到账？
@唐朝：基金分为场内基金和场外基金。场内基金和股票的交易方式一样，是你和市场其他投资者之间的交易（与基金公司无关），卖出下一秒钱就可以用了。
你说的一两天到账的（甚至有更长时间的，我知道最长有10个工作日才到账）叫场外基金。
场外基金不是买卖，是你和基金公司之间的交易——严格的说是你和基金公司之间，关于你的资金使用权的委托和解除委托行为，一般叫做申购和赎回。
2021年6月25日
@唐朝：一定会让你'反复'震撼的一张图
万得全A摆上场，细思量，自难忘，估值影响，基本冰凉。盈利来自净资产，或分红，或沉淀，长期视角，简简单单
@谢匡：看了孟岩几篇文章，关于指数基金收益的大致计算和老唐一模一样，你们互相交流过吗？
@唐朝：倒是没怎么交流过，估计是大家理解的道理差不多造成的。追着同一只兔子的鹰，即便不相识，看上去也像是比翼双飞
@观霖：发呆，很震撼！而且我无情的看到了两次严重高估的机会，理论上，我借助万得全A还能做的比它好一丢丢，不想研究企业的人看到不香么？还要啥自行车
<注：万得全A指数以深沪交易所全部A股为样本，按照流通股本加权计算。相比使用总股本为权重的上证综合指数及深圳综合指数，万得全A指数更能反应二级市场投资者的总体收益>
2021年06月28日
@东邪惜独：《投资者的未来》中罗列了长期投资的'胜利者名单'，结论是，胜利者里面没有任何一家与科技、电子相关的公司。
我认为这个结论有失偏颇，因为科技行业的大爆发是在2000年之后，2000年之前市场整体还处于后工业时代。
@唐朝：原文并无''偏颇''。是你用你的'科技'概念误解了市场。
事实上，1950至2000年之间，市场也从来没缺过''科技行业''和''科技企业''。只是历史上的''科技''，和你认为的2000年之后的''科技''有些区别。
@Havid：汽车，电报，电话，铁路都曾是时代的"高科技"行业。
2021年06月28日
@唐朝：【货币基金也能亏损？】刚刚看到有位朋友的帖，询问分众财报里投资货币基金的亏损是怎么回事？
我想起我6年前写过的这个知识点，截图回复了他。我估摸着今天也有很多朋友不知道，捞起来再分享一次给大家
银华日利有协助避税功能——2015年9月27日
银华日利以每年的12月15日为收益分配基准日（如该日为非工作日，则提前到最近一个工作日），次年年初实施收益分配。
基准日基金份额净值超过基金份额面值（100元）的部分以现金形式分配给投资者。
由于企业投资于基金所取得的现金分红暂不缴纳企业所得税，因此，这一机制有利于机构投资者合理节税。
对于机构投资者而言，资产中现金占比大的公司，可以在分红权益登记日前用以申购或买入银华日利，基金现金分红可以帮助企业合理节税。
企业最迟在分红权益登记日（每年倒数第二个工作日）当天买入银华日利，或者在分红权益登记日前一工作日（每年倒数第三个工作日）当天申购银华日利，企业在现金分红后持有的银华日利基金资产净值，会出现大约4%的账面亏损，并多出4%的分红现金。
考虑到基金分红部分免缴企业所得税，则持有银华日利市值亏损部分，可以实现减少应纳税金额的功能，实现节税。
2021年06月29日
@厚积薄发：老唐，我在学习了您的估值方法后，发现在您的估值理论中，无风险利率的选择几乎决定了股票的估值水平。
如果无风险利率是如此重要，那么是不是就需要对宏观经济给予相当的重视呢？
可是，我又曾看到这样的说法：巴菲特并不在乎宏观经济。他甚至说，如果美联储主席告诉他近期的利率政策，也不会影响他是否买卖股票？
巴菲特真的不看重宏观经济层面的分析吗？巴菲特真的不在乎宏观政策吗？资金成本对于他的投资决策真的不重要吗？
请不吝赐教！
@唐朝：宏观当然很重要，需要关注到。可惜的是，我本事不够，关注不了，所以我就假装不在，直接跳过。
无风险利率，不需要动脑，巴神和我都是看当下，不是猜未来，这个傻子也会，耗时三秒
@厚积薄发：所以，是不是可以理解为：坚定自己的判断，坚守自己的持仓，这其中分析、判断的作用所占的权重并不大，更多的是定力？所谓，功夫在诗外。
@唐朝：持有需要什么定力呢？根本不需要。
我手里有一万元，除非你用超出一万的钱来换，否则我不会换给你。这不需要任何定力，需要的是知识，知道自己手里这是一万。
2021年7月2日
@唐朝：这一波，那一波，波波都想抓住不放；你的钱，他的钱，钱钱全归税务券商
@CC：一波还未平息，一波又要侵袭，茫茫股海，狂风暴雨。
一波还来不及，一波早就过去，一生一世，如梦初醒。
深深A股市场，深深伤心。
一首《伤心大A股》送给那位炒家朋友
2021年7月2日
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