老唐实盘周记2021/04/24 - 永远好奇的唐朝

本周交易

无

当前持仓

目前持仓腾讯27%，洋河23%，古井B6%，分众5%，茅台5%，海康2%，陕西煤业2%，恒生ETF29%。另有福寿园1万股观察仓不计。

下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

上周数据

注：①持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

②仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

收益

2021年内收益7%（四舍五入数据）

自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，66%，7%（均不含新股中签收益）。

若2014年元旦净值为100，则当前净值为808。以7.32年折算，年化收益率约33%。

重要事项

1.海康披露年报和一季报。

上周末，海康披露年报和一季报。

2020年营收635亿，同比增长10%。净利润约134亿，同比增长约8%。全年经营现金流净额161亿，同比增长107%。

一季度情况更显乐观，营收140亿，同比增长48%，净利润21.7，同比增长45%。

鉴于2020年一季度是疫情封闭期，我们需要确认一季度高增长是不是因为基数原因导致的。

于是我将过去几年的一季度数据纳入同比（单位亿元）

数据很明显，2021年一季度的确出现了营收和净利的双飞跃。这数据比老唐之前的预期略乐观。

之前对2021年和2023年的净利润预期，分别是145亿和220亿。

本次年报和一季报发布后，对上述数据上调10%，即预计2021年净利润为160亿左右，2023年净利润为240亿左右。

三年后合理估值及买点同步上调10%（实盘表格加红部分）。

同时鉴于对海康未来的看好，在没有新的买入之前，手头剩余的这2%海康，暂时不设卖点。

本次上调属于因新数据、新信息展开的上调，不影响六月底因时间因素的10%常规上调。

这笔投资，有书房朋友们的功劳。因为海康是2017年书房的点杀成果

点杀文发表次日开盘，我就买入了1%出头。

可惜运气不好，买后立刻暴涨，结果就只能呆坐

幸好市场先生给面子，借着中美贸易战的阴影，康儿挂倒挡回来接我。

到2018年10月19日，海康从44高点跌回老唐2017年5月2日初始买入位置：2200亿市值。

<注：截图为前复权月线图>

为此，老唐特意在2018年10月20日（周六）写了篇文章，题目叫《聊聊2200亿的海康》。

文章结论：海康的五大竞争优势没有发生变化。未来增长空间不仅存在，而且巨大。

顺便还调侃了部分被市场先生强行塞钱吓死的朋友

：

回顾2017年5月2日，上证指数3147开盘，海康23.07开盘（复权价），其后一路飙升。
那时的心情，只能用至尊宝的经典台词来形容：
曾经有一家好公司摆在我的面前，我买入太少，等到它飙升后才后悔莫及，世间最痛苦的事莫过于此。如果上天给我重来一次的机会，我…………
STOP！
上天真的给你重来一次的机会：一年半后的昨天，大盘跌破2500点，海康再次爆出23元的价格。
上天给你重来一次，你会怎么做？——当然是躲在一边发抖：跌势未止，保持观望！哈哈哈，对不对？
别不好意思，绝大多数市场参与者其实都是这样的。

嘚瑟一下老唐的狗屎运：2018年10月19日刚巧就是调整大底

我将海康的股票一直持有至今年春节前，在5800亿和6380亿市值位置，按计划减仓了两次，目前还剩2%仓位。

当前海康总市值约5900亿。

从2017年5月起算，海康给股东带来的财富大约是4年2.68倍（5900/2200=2.68），折合年化收益率约28%。

如果从2018年10月重新给机会的2200亿算起，大约是2.5年2.68倍，折合年化收益率约48%。

不管从哪个时间算，都算是非常强悍的回报了

不过，很可惜，关于海康的文章、关于海康的股价，我印象里基本上是一直被喷，一直被作为老唐踩雷、看错的范例传播的。

这可能也正应了上一篇文章里的一句话：“同样乏味的，还有在很长一段时间里一直持有一家好公司的股票，即使股价表现很好，但大部分时间我们仍然感觉股价停滞不前甚至将要下跌。”

海康大概就属于那种“明明股价表现很好，但大部分时间还是让人感觉停滞不前甚至将要下跌”的品种吧！

关于海康这份年报，我有了些更深入的认识（偏利好），只是因为本周有事出门，没找出时间码字。

回头看是否还有时间和动力把它码出来

2.分众发布年报和一季报。

周四出门，还没来得及看年报和一季报。

不过，数据都是之前预告过的，没有发生什么重大变化。

对上半年净利润的预告，算是新信息。但预计净利润28.3亿~29.8亿，基本也在预计范围内。

故暂时维持之前的判断不变，估值和买卖点位暂不调整。

若读完年报和一季报之后，有什么新想法，再和大家分享。

3.腾讯提出“可持续社会价值创新”战略。

本周一，腾讯宣布将再次启动战略升级：提出“可持续社会价值创新”战略，并宣布一期投资500亿元成立“可持续社会价值事业部”，推动战略实施。

这500亿元将用于可持续社会价值创新，包括基础科学、教育创新、乡村振兴、碳中和、FEW（食物、能源与水）、公众应急、养老科技和公益数字化等。

这个信息似乎成了压制腾讯股价上涨的“利空”信息之一。

可能在部分投资者看来，这些方向都是虚幻的、不产生利润的，是与公司本身无关的“不务正业”。

刚巧，9天前（4月15日），书房有位叫@赵小闲的朋友提了个问题，问茅台真的只能用手工生产，无法实行机械化吗？

对此，我们之间发生了这样一段问答：

@赵小闲：茅台的工艺真的就不能机械化或者现代化吗？
比如上甑的工人每天汗流浃背的用簸箕把糟醅均匀的洒在酒甑中，这个活肯定很累，果真不能用现代的机器臂来替代？打个红丝带这个肯定能够用机械来完成的，偏偏用人手来做。
@唐朝：大部分原因其实是当地就业问题。作为一个负责任的当地大型（唯一的大型）企业，不能为了节省一点成本而抛弃当地人民。
那样人民会抽出裤衩上的皮筋做弹弓砸我们家玻璃的。这是智慧，大智慧，保芳总有次聊过的。

@唐朝：与之类似的，是仁怀市农民种的有机糯高粱。
茅台给种子，给肥料，派技术员，而且提前签合同收购，收购价格比市价高出50%。
这也是担当，是共同富裕的大政，同时也成了竞争的招牌，扼杀对手的阳谋
不要小看茅台，那绝对不是传说中的放条狗也能管好的企业。
@赵小闲：大国企担当，这个层面的考虑以后得重视

@唐朝：其实不仅企业如此，我们生活中做人做事也是如此。
任何时候，都能让我们前后左右的相关人等，因为你而获得好处，看上去似乎你让利了，吃亏了。
但维护你的人会越来越多，想创造机会和你合作的人越来越多。你的机会越来越多，事业和财富自然就起来了。
这也是李嘉诚的传家秘籍：如果一份合作七三开是公平合理的，争取一下甚至八二开也是可以的，此时坚持自己只拿六，想不发财很难

此时，看腾讯拿钱去做基础科学、教育创新、乡村振兴、碳中和、食物、能源与水、公众应急、养老科技和公益数字化等，似乎是吃亏了。

每个人内心都知道这些事情该做，也需要做，是可以给整个社会带来好处的事情。

但大家都觉得，这应该是政府去做、国家去做、别人去做的事，而不是一个公司拿着股东的钱去做。

但其本质正如九天前的聊天内容：

任何时候，都能让我们前后左右的相关人等，因为你而获得好处，看上去似乎你让利了，吃亏了。但维护你的人会越来越多，想创造机会和你合作的人越来越多。你的机会越来越多，事业和财富自然就起来了。

腾讯这种体量的企业，拿出相当于几个月利润的钱，去做这些让国家、社会和别人获得好处的事情，在我看来，不是利空，不是糟蹋钱，是真正为企业、为股东长远考虑的战略，是应该点赞的大企业担当

4.本周有1篇读书笔记入选。

入选笔记是：不可复制的人生可复制的投资——by@杨彬

请这位朋友留下收货地址——如果选择老唐的四本书签名套装做奖品。或，留下微信号——如果选择加老唐微信好友做奖品。

无论是否入选，输出本身已经是对自己的巨大帮助，是非常深入的学习过程。我相信所有写过读书笔记的朋友，都会有这个感触。

借着这个激励，将双手放在键盘上，给自己一个成长的机会吧！

本周运动

本周跑步3次，单次10公里，散步1次3.2公里。

出门没管住嘴，扎啤+烧烤简直≈催肥饲料。

今天空腹口径除皮净重~居~然~86.1kg（175cm），周增长1.9kg。

我滴个神也，我打算联系联系温氏、牧原、新希望，问问他们是否考虑聘请老唐担任兼职技术指导员

强烈申明

本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩或翻倍的风险。

坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。

祝朋友们周末愉快

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