老唐实盘周记20210529

返回首页 永远好奇的唐朝 唐书房 2021-05-29 20:21:00 👍赞 (1)
本周交易
无
当前持仓
目前持仓腾讯28%，洋河26%，古井B5%，分众5%，茅台4%，海康2%，陕西煤业4%，恒生ETF 26%。另有福寿园1万股观察仓不计。
下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②剩余少量涨跌不卖的持股，不设卖点；
③持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化； 
④仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。  
附：上周数据
收 益

2021年内收益11%（四舍五入）。

注①：老唐实盘年度收益率，按基金净值法和实际收益率孰低取值，均不含新股收益。

注②：由于数据不易取得，沪深300指数收益未包含每年约1%~2%的分红收益，略有低估。
实盘与沪深300指数对比图
重要事项
1.分红季开始。
去掉占比26%的恒生指数基金，老唐一共持有七家公司股权。
这七家公司今年的现金分红，合计不足账户市值的1%，且分七次到账，任何一笔分红均低于账户市值的0.5%。
总体来说，古B会收到港币，继续加古B。其他公司的分红，届时可能随意加腾讯、分众和陕煤三者其一。
因比例可以忽略，没什么参考价值，不做具体披露
下表是持股公司的分红预案、除权日和红利发放日信息，汇总给同样持有这些公司的朋友们参考。
备注：①腾讯、福寿园通过港股通渠道购买，扣20%红利税。通过类似富途、老虎等香港券商账户购买不扣税。
——注意：如果港交所上市公司的注册地在大陆境内（即H股），通过香港券商账户购买也要扣税的，税率是10%。腾讯和福寿园不扣税，是因为注册地在开曼群岛；
②沪深交易所上市的A股和B股，分红时一律不扣税。等实际卖出时，按照持股时间补税：
持股时间一个月内（含一个月），补缴红利金额的20%；
持股时间一月以上，一年以内（含一年）补缴红利金额的10%；
持股时间超过一年的，免税。
以上均按照先进先出原则计算持股时间。
所补税款由券商在卖出股票所得款项里代扣。
2.本周获了一个小奖
3.本月阅读
本月读书6本。
先说《门口的野蛮人》系列。
《门口的野蛮人》是一本名气很大的著作，记录了20世纪80年代末最惊心动魄的一场大型收购战。
收购目标是雷诺兹-纳贝斯克集团（下称RN集团），一家主营业务为烟草（代表品牌骆驼牌香烟）和食品（代表品牌奥利奥饼干）的巨无霸企业。
收购的参战方主要有三大集团：
第一集团：以RN集团CEO罗斯.约翰逊为核心的管理层团队+希尔森证券
还记得吗？《巴芒演义》142页，蔡至勇的接盘侠桑迪.威尔所创办的希尔森证券，1981年9.3亿美元卖给了美国运通。
这一集团的伙伴有美国运通公司、所罗门兄弟公司，这都是巴菲特有过深度交集的公司。
第二集团：杠杆收购巨头KKR公司+垃圾债券之王迈克尔.米尔肯
KKR是三位创始人科尔伯格、克莱斯、罗伯茨姓氏首字母组合。
他们三人都来自华尔街老牌巨头贝尔斯登。科尔伯格是克莱斯的上司兼导师，罗伯茨是克莱斯的表兄。
三人于1976年创办了KKR，强项是利用高额杠杆协助管理层收购。在RN收购战之前，已经保持多年的优异收益率。
但以1500万美元现金，撬动250亿美元收购RN集团，是KKR真正名动江湖的一战。
从那时（1988年）到今天，KKR始终是一个让资本市场肃然起敬的名字。
他们的背后，是垃圾债券之王迈克尔.米尔肯——《巴芒演义》179~184页的主人公。
第三集团：第一波士顿公司+收购大师杰伊.普利兹克
杰伊.普利兹克，《巴芒演义》77~82页的主人公。
1954年秋天，教会巴菲特避税绝技（这次第一波士顿收购RN的方案也是建立在一个避税Bug上的）、并让巴菲特在可可豆公司股票上获利超200%的高人。
——巴菲特在2007~2012年，又以约90亿美元的代价收购了普利兹克家族旗下的马尔蒙集团。
三方在RN集团股价大约45美元时，展开了竞价。最终KKR在米尔肯的帮助下，以每股109美元（总价约250亿美元）的出价，获得了胜利。
全书写的非常细，细到甚至有些啰嗦，尤其是其中涉及到外国人名多，初看起来有点头痛。
但正因为细节多，对事件的发展和演变，没有标签化或者粗暴归因。算是完整地展现了那次商战中的必然和偶然，一旦克服了开始的人名混乱后，该书相当的吸引人。
正因为有《门口的野蛮人》打底，前段时间偶然看见《门口的野蛮人》居然有四本，毫不考虑地就将二三四拿下。
结果是个错误
这三本确实都和并购有关，中文名都叫《门口的野蛮人》，但四本书分别是五位作者写的。
仅仅是如此的话，那还谈不上错误。
甚至我个人感觉《门口的野蛮人IV》里，潘兴广场对冲基金比尔.阿克曼与华尔街之狼卡尔.伊坎，在疑似传销公司康宝莱公司上的股权大战，精彩程度丝毫不逊色于第一部的RN之战。
错误在于，我国的出版界给译者的地位太低，回报太少，以至于大量翻译人员根本就是外行，或者根本就没有花心思在翻译上。
很多文字翻译的不知所云，很多数据明显是单位混淆（比如百万和亿混淆，平方米和平方英尺混淆等），很多案例译者也没看懂是如何获利的，表达的稀里糊涂前后矛盾，搞的老唐一边读，一边在书上标注“破翻译，痛心原版”
唉，没办法，谁让咱不懂八国英文呢，只能连蒙带猜地嚼二手资料。每次遇到这种时刻，都特别想念类似杨天南那样的内行译者
这一套四本里，《门I》和《门II》的翻译质量相对较好，而且《门II》写的是KKR这家公司的诞生和崛起，作为《门I》的配套读物，相当不错。
《门III》和《门IV》的翻译质量比较差。
其中《门III》是对冲基金和上市公司之间的战争案例集。案例多的弊端是，每一个案例都写的太简单，阅读价值不大。
《门IV》最可惜，隔着很烂的翻译我也能读出原版的精彩。真希望哪天能有行业内人士重翻《门IV》
对于英文不错的朋友来说，《门IV》的原版值得读，原版书名叫《When the wolves bite》，作者Scott Wapner。
说到翻译，必须夸夸咱们书房的@王冠亚 ，本月阅读的《巴菲特的嘉年华》一书是他翻译的。
王冠亚，生于1989，芳龄32。你看他薄皮、大馅儿、十八个褶儿，就像一朵花儿——哦不对不对，串场了
冠亚对书房贡献良多。书房问答集里的老唐问答系列，以及书房拾遗系列，都是冠亚牵头组织书房部分热心朋友动手摘录并整理的。
这次翻译的《巴菲特的嘉年华》，让我感受到了冠亚中英文俱佳的文字功底。
整个翻译简练达意，干脆利索，几乎没有什么冗字余词，阅读体验很好。
书的内容比较简单，正如副标题所提示的“伯克希尔股东大会的故事”。全书是由几十位名人大咖参加伯克希尔股东会后，长短不一的感悟分享组成。
里面既没有投资秘籍，也没有企业分析，是一本轻松愉悦的消遣读物。虽然如此，但我还是建议大家都来一本。
一者看到那么多名人大咖的背书，有利于加强你对巴神道路的信心；
二者从中可以读出，一大群人跳着踢踏舞行进在财富自由道路上的快乐；
三者也是支持咱们身边走出来的优秀译者，鼓励冠亚挑战更多有难度的原版投资经典
《高沟酒志》不推荐，阅读价值不大。
另外一本《这就是会计》，推荐还是不推荐，内心是矛盾的。
想推荐的原因，是这本书的作者饶钢，确实是资深行业内人士。
书里有意无意聊出来的一些财报调剂手法、一些可左可右的实务操作，生动有趣，对于我们理解会计准则和会计实务的“弹性”大有帮助。
不想推荐的原因有二，一是这位“香港中文大学会计硕士、复旦大学哲学研究生、资深董秘CFO”的书中，直接拷贝了老唐的《手把手教你读财报》内的一段原创，没有提来源：
其二呢，是作者在249~255页用雅戈尔案例讲解会计魔术时，马虎了，出现了比较严重的知识错误。
如果你买了，读到这几页的时候，跳过去即可。
或者翻老唐2018年4月12日的《雅戈尔魔术师再登台》一文对照阅读也行。
4.本周无读书笔记入选。
本周运动
本周跑步两次，单次10公里，散步两次合计16公里。
周六同口径除皮净重84.1kg（175cm），环比上升0.8kg
强烈申明
本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。
文中提及的任何个股或基金，都有腰斩或翻倍的风险。
坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。
祝朋友们周末愉快

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