书房拾遗第22期

返回首页 永远好奇的唐朝 唐书房 2021-08-12 20:21:00 👍赞 (3)

前言:书房有些问答,有记录和分享价值,却因散落在不同地点,部分朋友可能看不见,挺可惜的。

老唐尝试顺手将它们拾起来,做个保存和分享,命名为《书房拾遗》。

收录过程中,在不改变原意的情况下,对问答原文或许会有少量补充和修订。

大概每凑够四五千字,就推送一期。今天是第22期。

@一指天元巴菲特老年后收益率没能跟上以前,当然受管理资金规模的扩大也有影响,但投资上也出现过认识偏差,也算是跟不上时代认识偏差导致。

我们投资者如何跟上时代脚步,可以在年老时依然可以在正确的投资道路上走的更远呢?

@唐朝我们不需要跟上时代,我们只需要每天晚上上床的时候,都比早上起床的时候更智慧一点点就可以了。

一点点就行,不需要去追“时代”,因为“时代永远在变”,你追一个不停在变的她,只会让自己无所适从。

2021年7月27日

@马锐请问老唐,一直对一个公司在多地上市这个问题没有搞得很清楚,是一家公司会相当于卖了两次呢,还是在用不同的资产上市?

最近医美茅爱美客准备在港股上市,那么肯定可以募集更多的资金,对原有市场的股东如何去判断这个行为的利弊呢?

@唐朝最近古井贡酒定向增发,能理解吗?就是向一部分投资者新发行一些股份。

全体老股东所拥有的公司,获得的是新投资者投入的现金,付出的是“新投资者投入现金后的”公司的一部分股权。

如果能理解这个,那就简单了。香港上市也好,美国上市也罢,从股权意义上和这个是一回事。

只不过新投资者是来自香港市场或美国市场的投资者,且这部分新发股票将在香港市场或美国市场交易,而不是像古井贡刚刚发生的增发,增发股票在A股市场交易。就这么个区别。

至于利弊,都一样,看发行价、当前市价及公司内在价值之间的关系。离开价格没有办法讨论利弊。

@Roger.lee那不同地区上市的企业总股本,就是加总得来的呗。

@唐朝对。但部分存托凭证例外。

存托凭证是以部分老股或增发新股抵押在某投行处,然后由投行发行一种代金券(或称为兑换券也行)在其他国家或地区的资本市场流通。

以增发新股为抵押的存托凭证,会增加公司总股本。但以老股为抵押的存托凭证不增加公司总股本。

@马锐那在选择新市场上市还是老市场增发,主要是看募集资金的成本还是有其他考量因素呢?

@唐朝本来就和卖土豆一样,应该取决于哪里的买家多,哪里的买家出得起价。

但因为我国有外汇管制的存在,有些企业会附加考虑企业对外汇的需求因素,去考虑上市地。

还有部分企业也会有所谓“引入先进管理思想,引入国际标准董事会结构“之类的考虑。

2021年7月27日

@sam老唐,按照昨天您提醒:茅台跌到2.1万亿市值即1672元/股就买入。今天上午它到1682.12,我一直在等,没想到后来转涨了,今天没买成。

我的问题是:您为什么把买入点设置在1685,而不是1672、1675或者1680?

@唐朝这个其实没啥原因,就是个经验吧——而且还不一定灵。比如昨天我设的1810就吃亏了,明明可以1792的,对吧?

可以忽略它,长期看不重要。重要的是,要有个价,且必须是提前很久设好的,不是被近期的市场波动干扰出来的。

2021年7月28日

@宝马唐老板,最近交易好频繁,把接下来两年的指标都花光了吧?

@唐朝没有指标,只有价格、比较、选择。没有时间限制,没有次数限制。

2021年7月28日

@卡朋想请教下唐总是怎么看待成长股与价值股的?

@唐朝成长是价值的安全边际。

2021年7月28日

@玄空一墨唐老师, 我有一个疑惑,你一直说比较,你的美的是亏损卖岀的,而如果选择卖陕煤就不会亏损。

这是因为美的确定性不如陕煤呢?还是卖陕煤的钱不够买茅台,才选择卖美的?

@唐朝我买卖时,从来不会考虑是盈利状态还是亏损状态。

2021年7月28日

@木子唐叔,您的投资基本逻辑是企业股票价格最终会回归到企业价值,请问股价最终要回归价值,这个逻辑有什么具体依据吗?

@唐朝因为资本的逐利天性。

2021年7月28日

@小叔叔茅台现在的价格,书房很多人买一手可能就超过40%的策略限制,就买成重仓甚至是单吊了。请问老唐能否对这个问题给出解决办法。

@唐朝钱少这问题,我也没有解决方案。个人建议不单吊。
2021年7月28日

@王华如果自己重仓持有的个股,除了研讨财报,平时面对各种利空利好,怎么样去分辨哪些是会影响公司生意需要特别关注的,哪些只是短期的晴天阴天可以置之不理的?

抱歉,这个问题有点可能有点空泛。

@唐朝答案也有点空泛:熟悉你的公司,你自然就知道了。

2021年7月28日

@耕读在我心巴菲特总是留着大量现金,而我们都在谈论如何满仓操作,想不通这是什么原因?

@唐朝关于巴菲特预留现金的问题,请阅读书房3月4日的文章《巴神2020年度致股东信精要及老唐解读(上)》

2021年7月28日

@岑志松如果两个标的都到买点,资金总量受限,老唐如何定份额?是否会出现干脆牺牲一个、全买另一个的情况,老唐是如何决策的?

@唐朝乱来,乱来就好,阿弥陀佛

2021年7月28日

@容及愚卖出支付宝基金,相当于增量现金进入投资组合,后面应该如何计算组合的年化收益率呢?

@唐朝按照基金净值法计算即可,资金出入永远不会影响收益率的计算。不会的话,可以向书房发送“收益率”,有手把手文章。

2021年7月28日

@香水百合老唐昨天加仓企鹅今天就大涨,确实厉害!

@唐朝这一点也不厉害。悄悄告诉你,我2021年内腾讯的平均加仓价格是555港币,目前还巨亏中……

你是不是瞬间就发现老唐也就那样,老韭菜一根儿

2021年7月29日

@柠檬我是刚开始使用港股通的小白,这两天也买了腾讯。

因为不方便时刻看手机,就按心目中价位提交了买单,但发现好些都变成了废单。这是什么原因呢?

@唐朝港股通规则要求最低在24个报价单位内报价。

股价在500港币以下时,报价单位是0.2港币,也就是说,你的买单必须是0.2的整倍数,且不能低于市价4.8(24×0.2=4.8)港币,否则就是废单。

等股价在500港币以上时,报价单位变成0.5港币,你的买入委托必须是0.5的整倍数,且不能低于市价12(24×0.5=12)港币,否则就是废单。

卖单同理,卖出委托必须是报价单位的整倍数,且不能高出24个报价单位。

2021年7月29日

@石劲力老唐,记得你说过你的腾讯持仓成本接近400,那在腾讯上你收益并不太丰厚,有没有反思过为啥没能早点介入啊?

@唐朝是啊,为什么没有早点介入呢?主要还是笨,知识欠缺。能力就这么大,也就只能赚这滴点儿钱。

<补记:这位朋友说到的接近400,估计是老唐较早之前分享的。经查询,通过2021年内的大量增持,目前持仓成本是477港币>

2021年7月29日

@王颖您本周调仓的零头选择加分众传媒,思路是分众比陕煤或美的更具吸引力呢,还是对分众更有感情?

@唐朝没有思路。一点零碎,随便买什么都没有区别。非要找理由的话,可能是分众股价最低,可以导致账面剩余现金最少吧。

2021年7月29日

@春来草自青唐老师是真的看不懂保险,还是不看好但不愿意说出来,怕别人喷?

@唐朝真的不懂。喷倒不怕,早就习惯了。

2017年我就写过一个对保险股的思考系列,一共五篇文章,你随时向书房发送“保险”就可以提取。

想喷的话,那几篇文章下面可以有针对性地喷

2021年7月29日

@锦帆老唐,以前你说过单支股票最高仓位是40%,如果涨的超过40%也不会调整。

我想问如果跌的低于40%了,在公司正常的情况下:

1.没有新钱时,会不会卖出持仓中确定性低的来补足40%?

2.在有新钱时会不会补足40%。 

我认为:1不会,2会。请老唐打分。

@唐朝基本正确,标准答案不绝对,它们是:1.一般不会,2.应该会。

2021年7月29日

@元直老唐,如何看杠杆,买股票杠杆能不能用少量杠杆?

我以为腾讯跌不了这么多的,用了一点杠杆,结果心惊肉跳的,暗暗告诉自己,以后不用杠杆了。

@唐朝我的观点在每一本书里都写过,在无数篇文章里强调过:珍爱生命、远离杠杆。

2021年7月29日

@Carmelo记得几年前唐叔卖出成都叠拼的时候,手上拿的是现金,现在完全用指数来做类现金,这是不是也算是唐叔投资理念的进化呢?

@唐朝这个提问本身有误导。2018年卖房后,我也没拿现金,只不过钱是在5~9月间分四次收到的(定金、首付、过户、银行放按揭款),基本都是拿到钱后很快就变成股票了。理念并无变化。

2021年7月29日

@唐朝为什么骗子的借口常常非常弱智,显而易见的可识破,而上当的人却偏偏很多?

为什么淘宝上自动生成交割单的软件,销量最大的反而是便宜货?按说骗子不会缺100元本钱的。

这背后究竟隐藏着什么规律呢?
老唐捞一篇自己2015年发表在雪球的旧帖,相信你看过后会拈花微笑,以后就不会再为此困惑了

以下是旧帖,一字未改:

唐朝 2015-04-27 11:46 · 来自雪球
(本是一个随手的回复,有朋友要求单独发帖,以便于收藏转发。这种提升虚荣心的要求,没理由不从)
骗术发展到今天,早已经脱离了比高明的阶段,进化到比弱智的新高度了。由于信息手段的发展,骗子的受众几何倍数扩大,时间也变得更加宝贵了。
为了追求骗子本人付出时间的性价比,一定要用一眼就可以看穿的谎言,迅速筛选出那些连最弱智的谎言也会信的傻蛋:只有他们才是值得花时间的“优质客户”。
但凡有一点点怀疑精神的人,都需要在骗术设计的第一关筛掉。骗子没有那多么时间,浪费在对无效客户的维护上。
这也是为何我们会奇怪骗子为何老是发“你的信用卡在某某处消费1200元,若有疑问请拨打xxxxx”、“你在XX被抽中为幸运观众,奖品为68000元,领奖事宜请致电xxxx”、“你有一张法院传票,请致电XXX”、“账号变了,请将款项打进这个账号XXXX”,甚至连文本或是数字都千年不变的原因。
雪球某些人物,手段同样弱智。例如直接展示数以亿计的账户交割单、展示跟随者的账户明细、夸耀大v追着乞讨牛骨等。
稍微有点理性思想的人,都会觉得匪夷所思。但就是有那么一大堆人,沉迷其中(其实更多的是被自己的贪欲蒙蔽)。哪怕骗子被揭露出来,傻蛋还要自动脑补,帮骗子寻找合理解释。
佛云:一切股神,如梦幻泡影、如露亦如电,应作如是观。放弃对他人的依赖,寻找适合自己的投资系统,才是生存之道。
再补一段给老毛的回复:
欲练神功,挥刀自宫,要做股神,先要癫疯。
一个靠逻辑和数据说服他人的人,吸引的观众永远都是理性思考的群体。
这就注定了你老毛就是对一万次,也不会被相信到迷信的地步,无法实施收费。
只有完全无逻辑的点将,最后还恰好被无理由的市场波动证明为对。这样的人,才可能成为股神,才有资格有能力收费。
因为他吸引的首先是无脑族。
无脑族的思维就是“能推荐牛股的人就是牛人,我来股市就是来跟着牛人轻松赚钱的”。然后嘛,呵呵,股神就可以无理由收费了。
对应关系如下:
逻辑数据证明→错了,需要反思;
逻辑数据证明→对了,值得关注;
癫狂无理推荐→错了,闭口消失;
癫狂无理推荐→对了,股神收费。
所以,成神的第一步,是首先要选完全没理由的烂公司推荐,否则,连机会都没有。
@梁毅:现在牛逼的交割单可以同步手机时间电量,几乎感觉跟真的一模一样。
@二小姐:天啦噜!!终于知道杀猪盘的余额收益都哪来的了
@瞅地的傻子:我是真第一次知道交割单可以在淘宝买软件生成。所以,就算是抄作业,也需要不停的思考。
@果果:佩服国人,没有想不到的。世界未来肯定是我们的

2021年7月29日

@唐朝有关注者留言骂老唐“装价值投资者”

人倒是顺手拉黑了,但我还很有点儿好奇,这些人心目中的所谓“价值投资者”到底有些什么特征?

我猜想是不是酱紫的才算“正宗”价投?

  1. 只买低pe、低pb个股;

  2. 上一条的加强版,只买低pe、低pb行业龙头;

  3. 买入后从不卖出,或至少保证持有不低于10年;

  4. 股债搭配,动态平衡,保持低回撤幅度;

  5. 绝对不买任何和科技沾边的个股;

  6. 实在想不出来了,大家补充……

留言区多位朋友的留言合并收录:

6.1)始终坚持越跌越买,绝不亏损卖出的;

6.2)必须拥有银行和保险股;

6.3)认为只有现金分红才是投资回报的可靠来源,只购买高股息率个股;

6.4)生活一定要极度抠门,近于自虐,节省下来的钱都用于投资。

@林世迎:大部分对价值投资一知半解的人心里,可能价值投资者就是只买知名大白马,不管涨跌都不会抛售,一直傻傻持有的吧

@Dushu:这些所谓“正宗”价投特征,不正是巴菲特通过长期学习实践摒弃的东东吗

@跷跷板:以前认为价值投资是大资金才能搞的。在唐师的敦敦教导下才明白,价值投资与资金量无关,是基于企业创造价值获利的站在大概率面的投资,不是互摸腰包获利的行为。

@牛松林:1至4条,在没认识老唐之前,真的就是我眼中的标准夹头。认识老唐之后,感觉之前好幼稚……

@回归常识:主要是你的茅台、分众高估后卖出,现在低估又买回来,这个行为太像看K线高抛低吸的技术派了,所以这些人认为你不是价值投资。

@唐朝:以留言时间推测,更像是被老唐卖美的+买茅台的行为触发的

2021年7月29日

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