本周交易
周五开盘，将陕煤的分红丢给腾讯和分众，成交均价分别为356.3港币和6.65元。
目前持仓
目前持仓：腾讯35%，茅台20%，洋河19%，陕煤9%，分众9%，古B 7%，另有观察仓海康威视和福寿园不计。
下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
上期数据
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。
收 益
本周沪深300指数下跌0.85%，老唐实盘净值下跌约1.2%。
2022年内收益为-1%（四舍五入）。
注①：老唐实盘年度收益率，按基金净值法和实际收益率孰低取值，均不含新股收益。
注②：沪深300指数收益未包含每年2%左右的分红，年化收益数据略有低估。
实盘与沪深300指数对比图
强烈申明
本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项
本周风平浪静，除了我没有能力评价的安倍被刺事件之外（安倍是日本历史上担任首相时间最长的政治家，也是日本第一位出生于二战后的首相），其他基本没什么重要事项。
周记也落个简单，大致就记录这么几件小事儿：
陕煤业绩预告及估值相关问题。
腾讯的回购及下周末回购将终止。
疫情有再度蔓延的趋势，不过管控思路貌似有变化。
本周《价二》读后感相关事宜。
仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。
1.陕煤业绩预告及估值相关问题。
本周四收盘后，陕煤发布半年度业绩预告。
预计上半年归母净利为 242 亿到 249 亿之间，同比增长192%到 200%。
预计扣除非经常性损益后的归母净利，为 146 亿到 153 亿之间，同比增加 86%到 95%。
这个业绩没什么值得惊讶的，是预期中的事情。我当时看完预告后，随手发帖这样点评过：
帖中提到的5月28日截图是下图
①5月20日分类变更增加65.26亿归母净利——这是历史累积净利润，只是在5月20日那天，体现为利润表里记录的净利润数据而已；②剩余的1.46亿股，重分类为笋子。经历了期间隆基10转4股派2.6元的分红方案后，每股股价从5月20日的76.68元，变成了6月30日的66.63元。又赚到约24.6亿元（1.46×1.4×66.63+1.46×0.26-1.46×76.68=24.6亿）。①②两项合计带来非经常性损益，大约是65.26+24.6=90亿元。另外还有些其他投资，带来少许波动，对投资估算来说，略过也不会影响什么。按照半年报业绩预告数据，实际非经常损益大约会落在89亿到103亿之间的某个数据，差异可以忽略。至于挖煤卖煤的主业，四五月份披露的单月产量基本和三月差不多，稳定在1200多万吨（6月产量数据尚未披露）。考虑到一二月份含春节，且去年因事故停产的胡家河矿是今年五月才复工的，总体估摸着二季度产量比一季度略高。而煤价由于管控及市场等因素导致二季度和一季度差异并不大，所以完全可以保守地直接将一季度扣非净利×2看待上半年的扣非净利，即73×2=146亿。按照半年报披露，扣非净利实际大约是146亿到153亿之间，差异依然可以忽略。当然，网上也有很多研报，可以细化到每个矿生产多少煤，获利多少亿，然后再加总。这当然值得敬佩。但在我看来，这种细碎的差异，耗时巨大，但研究结果对于投资决策的实际价值不大——如果一项投资可能被净利润究竟是146亿还是153亿所改变，那可能它就不是一项好的投资。我想书房的老朋友都还记得，当陕煤股价在10元附近波动的时候（1000亿市值），大部分人的担心主要是2300亿卖点怎么可能到达？因为历史记录显示，它从来涨到过这么高的市盈率或市净率水平。经历过两次分红后，目前市值约2000亿——算上期间每股0.8+1.35=2.15的现金分红，本轮市值最高点刚刚突破2300亿（2318亿）。此刻，很多朋友担心的问题变成了2600亿卖点是不是设置偏低了？以现在的情况看，一年可能赚到远超300亿的扣非净利，合理估值是不是至少应该六七千亿？2600亿甚至可能才是买点吧？等等。就好像现在跌了一年半的腾讯，此刻一样很多人觉着400太贵，300勉强，说不定还要跌去200。这和10元时感觉陕煤太贵，背后的思维方式是一样的：受近因效应干扰，线性外推企业未来的发展。我没有能力预测股价的涨跌，也暂时不敢对陕煤的未来预期那么乐观。我依然是按照席勒市盈率估值的方法投资陕煤。目前对陕煤的估值和买卖点，暂无调整。调整时间依然是5月21日说过的时点：八月底统一做估值调整。对于陕煤而言，截至目前企业经营并没有发生什么意料之外的变化。上半年赚146亿扣非净利，是任何做过简单研究的朋友，都能大致估出来的数据。所以，大概率八月底我也就是上调10%了事。知道有些朋友一定会好奇，那要是8月底之前就触发2600亿市值，老唐会不会卖出？答：会。如果8月底之前就触发2600亿卖点，我至少会考虑卖出1/3到1/2的陕煤，甚至不排除清仓可能。简单清楚吧？
老唐一贯喜欢对的清楚，错的明白。就是被打脸也想知道耳光从哪个方向来的。至于账户市值的增长，坦荡和较真的副产品而已。本周五天花出去15.04亿港币，累计回购431万股，最低成交价341港币，最高成交价356，周内回购均价349港币。唯一需要提醒的是，下周还有五天回购窗口。然后回购要停一个月，直到8月17日发布中报后才能重新开始。3.疫情有再度蔓延的趋势，不过管控思路貌似有变化。最近安徽泗县、江苏无锡、上海、西安、北京等地，疫情又有卷土重来之势。不过从官方的一些作法观察，管控思路可能有些一些变化。其一是工信部宣布，行程卡覆盖时间从14天缩短为7天；其二是国务院十大部委，专门推出针对各地抗疫过程中“层层加码”行为的投诉通道；其三是北京7月6日推出“接种疫苗后才允许进入人员聚集场所”的政策，原计划7月11日实施。措施发布后，引发民众强烈反应。北京知错改错，立刻予以修正虽然当下的管控状态依然很令人郁闷，而且在政策落地过程中，仍然有相当程度的莫名其妙走样，但好歹也算是在进步吧。不过，鉴于某些老爷的魔幻性思维飘逸，我本周三还是让身处魔都的儿子，加买了一个200升出头的冰柜，囤了点东西，以防万一。另外，说点个人猜测哈：因为分众的经营情况对疫情是最敏感的。但最近两周从安徽开始的疫情爆发，到西安再次实施“不封城的七天管控”，乃至上海的漕河泾和陆家嘴两次“全体提前下班”，以及北京的疫苗接种变化等不利信息面前，分众股价似乎波澜不惊，反而小涨近5%。或许市场嗅觉敏锐的资本，对疫情管控有了某种预期？——注意，这段是老唐个人瞎猜，里面其实也有一些自己的美好期望。算是朋友间的聊天吧，不代表我对疫情及分众股价的任何判断。如果真有存在这种“乐观预期”，大概率是对应对方法的预期，而不是对新冠本身的乐观。因为据说这次西安和北京发现了传播能力更强，但重症率、死亡率更低的新毒株BA.5……评审小组于6月23日至6月30日之间评审稿件99份，并从中选出优秀作品8份，它们分别是：7月1日及之后的投稿合计90份，尚在审阅中，在此期间投稿的朋友，无需询问结果，下周实盘周记里会披露的。老唐强烈建议大家借此机会，将双手放在键盘上，尝试着将读后感写下来，并将链接发给shufangtougao@163.com 。入选作者可以在以下两种奖品中任选其一：①加入书房小圈子；②加老唐私人微信。为方便已经在圈内且已经是老唐微信好友的朋友参与，特别设定奖品可以转送。无论是否入选，你一定会从这次码字过程中获得巨大收益的
本周跑步两次合计20公里，陪我家领导湖边散步三次合计约16公里。周六同口径除皮净重82.7kg（175cm），环比暴跌3.2kg，看样子有希望进入体重的大熊市
，哈哈，这是本周最得意的事情啦
我曾经有过半年内从190多斤减到160斤以下的历史经验。知道自己保持这个运动量的同时，只要一管住嘴，效果立刻就会出来这周保持运动量基本不变，对饮食的量做了点控制，效果果然立竿见影。看看这次再回到160斤以下，需要耗时多久吧
朋友们周末愉快
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