老唐实盘周记2021/01/09 - 永远好奇的唐朝

本周交易

本周五，均价2149.723元，卖掉了所持茅台的1/3；

均价11.261卖掉了所持分众的1/3。

所得资金，大约一半买入了恒生ETF，成交价格1.447元；

另一半申购了博时转债增强基金A，申购净值估计是1.977元（下周一才能知道准确数据）

当前持仓

目前持仓茅台26%，腾讯20%，洋河20%，分众7%，古井B5%，海康6%，恒生ETF8%，博时转债基金8%，另有上海机场和福寿园各1000股观察仓不计。

下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

上周数据

注：①持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

②仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

收益

2021年内收益5%（四舍五入数据）。

自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，66%，5%（均不含新股中签收益）。

若2014年元旦净值为100，则当前净值为792。

以7.02年折算，年化收益率约34.3%。

重要事项

1.实盘表格切换。

本周，我将8%仓位的博时转债增强债券A，做出金处理，即本周记录转出资金，金额约占账户总市值的8%。

出金后，老唐实盘2021/01/09将变成下面的模样。

原因有二：

1.估计几个月内，我就会动用这笔钱；

2.博时转债增强债券A是场外基金，无法在腾讯自选股APP里自动计算总市值，需要单独查阅后手工加总，有点麻烦。

正好借机再给朋友们演示一下如何处理出入金，不会干扰投资收益率数据（原文向书房发送“收益率”就可以提取）。

如果使用「且慢小账本」微信小程序，这个很简单，直接记录资金转出即可，小程序会自动帮你去除出入金对投资收益率的影响。

如果自行记录，需要计算一个调整后本金。

比如此时我的年内收益率是5%，2021年初本金-本次实际转出资金数额/1.05=调整后本金。

未来随时用「账户实时市值/调整后本金-1」，即可得到当年的投资收益率数据。

相当于将年初的账户一分为二。其中一个账户的初始本金=本次转出资金/1.05，今天连本带利销户了。

这个行为不影响另一个账户持续计算投资收益率。

2.茅台分众的一年内卖点变化。

第一次卖出已经实现，一年内卖点使用第二计划卖出位置，分别为29700亿和1815亿。

3.茅台2020年业绩预告。

本周公司发布预告：

2020 年度，生产茅台酒基酒 5 万吨，系列酒基酒 2.5 万吨；

预计实现营业总收入 977 亿元左右，同比增长 10%左右，

其中本公司全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入 94 亿元左右（含税销售额 106 亿元左右）；

预计实现归属于上市公司股东的净利润 455 亿元左右，同比增长 10%左右。

这是对交易所对公司信批违规的监管函，以及对董事长发出关注函的回应。

正如《老唐实盘2020/12/26》文中分析，监管函就是针对董事长在经销商大会上披露系列酒年度销售数据的提醒。

所以，公司现在补发一份业绩预告。

早在《老唐实盘周记2020/01/04》里，老唐已经写过了2020年茅台预计千亿营收、460亿净利润。

以目前的披露数据看，基本没有变化。

不过，有某知名食品饮料行业研究员，基于公司披露的这个数据，得出了2020年茅台酱香系列酒营收下滑的结论，让老唐略微有点诧异。

估计这位研究员是看2019年年报系列酒销售收入95.42亿，本周公司披露系列酒销售收入94亿，于是94/95.42-1=-1.48%。

这是个误解。

公司披露的是「贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入 94 亿元左右」。

上市公司内部做酱香系列酒的子公司，除了茅台酱香酒营销公司之外，还有贵州赖茅酒业（持股43%）和北京友谊使者公司（持股70%）——见《新手财》25页。

加上这两家公司的营收，才是茅台财报里系列酒销售收入的口径。

以此推算，2020年系列酒应该同样是小幅增长的。

这点差异对于业绩估算微不足道，之所以顺手码出来，也是提醒大家看到券商研报的时候，不仅对于结论不能直接采纳，即便是数据也要小心。

知名研究员，面对长期跟踪的公司，照样可能犯低级错误。

4.古井贡完成收购明光酒业60%股权。

2.02亿收购明光酒业60%股权，过户手续完成。

5.美方继续发难小企鹅。

据路透社报道，美国总统特朗普于当地时间5日签署了一项新的行政命令，禁止与8家中国应用软件进行交易。

包括支付宝、CamScanner、QQ钱包、SHAREit、腾讯QQ、VMate、微信支付和WPS Office。

据说命令会在45天内生效。

这事情，已经搞疲了，也没什么话好聊的。

而且特朗普马上就要交接政权了，这命令会不会实施还不知道。

等落实了再看影响吧。

还有报道说，特朗普计划禁止美国资金买入阿里巴巴和腾讯，就像前一段时间禁止美国资金买入海康一样。

只是传言，还没有确定。

这事儿，即使确定了，对公司本身的价值也没有任何影响，只是少了几个抢饭的对手，多几个投资者的好朋友（股票卖家）而已。

与前面的禁止与微信支付等交易相比，杀伤力可以忽略。

落实与否，均无关注价值。

另外有朋友问，我国商务部刚刚发布的2021年1号令《阻断外国法律与措施不当适用办法》，是否对腾讯、海康等企业脱离当前困境有帮助。

我粗略看过办法原文，个人理解目前主要的作用，是给除中美两国之外的其他国家企业，创造了一个违背美国相关禁令、继续和中国企业做生意的法律借口，

增加第三国企业遵守美国禁令的代价，也加大美国行政当局执行禁令的难度和成本。

但和咱们的小企鹅和康儿目前收到的约束，关系不是很大。

因为涉及到小企鹅和康儿的相关美方禁令，主要是约束美国企业和美国投资者的，商务部1号令对此似乎没啥作用。

当然，这仅仅是老唐个人的粗浅理解，仅供参考。

具体细节还是等待商务部及有关国际法专家解释吧。

6.海康计划分拆萤石网络到科创板上市。

这个事儿，去年四月就披露了。

去年四月披露的是计划国内上市，本周披露的更详细，说要在国内科创板上市。应该是进入程序了。

分拆科创板上市，能够给海康增加一点内在价值，但不多。

做个游戏，我聊数据，朋友们投票决定是否需要微调海康的估值、买点和卖点

目前海康持有萤石60%股权，如果分拆上市后维持51%控股权（50.01%其实也可以，简单起见，我们假设51%），最多发行17.65%的股权，60/117.65=51%。

按照上交所的披露数据，科创板新股平均发行市盈率是54倍。

我们乐观点，假设萤石能够按照60倍市盈率发行新股。

萤石网络 2017 年度、2018 年度、2019 年度的净利润分别为 0.37 亿元、1.19 亿元、2.60 亿元，2020年前三季度净利润是2.73亿元。

我们再次乐观一点，假设2020年前三季度受疫情影响，不代表公司实际发展速度。四季度发力，使全年净利润达到4亿。

4亿净利润，60倍市盈率发行，发行市值240亿，17.65%股权净融资51亿，用于萤石网络的企业发展——（240+x）×17.65%=x，x=51.4亿，减去投行、律师、会计师事务所等发行费用。

假设上市后，股价还能翻倍有余，市值达到约600亿，海康持股51%市值约300亿。

减去目前海康里本来就包括的萤石市值2.6×静态市盈率43=112亿，可以增加188亿估值。

也就是说，如果要借着这个消息调整的话（而不是等发行上市后），可以将合理估值、买点和卖点大致轻微调整至：5000±10%，＜2500亿，6000亿。

百多亿的小钱，调不调均可，你选择

投票截止周一晚上23:55，按照简单多数的意见办

7.本周无读书笔记入选。

8.《新手财》精装签名版今天发货。

目前，没有收到退货信息，所以也无从捡漏

精装签名版是按照预定数量印刷的，没有补购机会，请不用追问了。

目前需要的朋友，请到当当、京东、天猫、新华文轩……等各类书店购买平装版。

点击文末「阅读原文」，可以直达京东的购买页面。

下周预计交易

无

强烈申明

本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩或翻倍的风险。

坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。

祝朋友们周末愉快

文章标签: 唐书房买入恒生

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