前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够三四千字，就推送一期。今天是2021年第3期。@匿名：求教唐老师，本人四十出头，大型国企工作，年薪较高，但近期工作上、人事上问题很多，烦恼无比。我17年以来关注唐书房，投资理念得到了具体化和明确化，18年下半年以来，虽然投入不太多，但整体也赚了近2倍。现在考虑是否辞职做职业投资，像唐老师那样。请唐老师指教一二，拜谢（2021/01/25）@唐朝：①我不是职业投资，我平均一天花在投资相关的事情上，估计不会超过1小时；②投资本身无需专职，花费大量时间，也不见得就能提高回报率，甚至效果为负；③为了职业投资而放弃工作，我认为不值。但如果是不喜欢上班，不喜欢社交，喜欢自在闲居，资产也支持自己按照喜欢的方式生活，那倒是辞职也无妨。@大隐隐于市：寻求心灵上的宁静也不一定非得辞职。完全同意唐老师的观点。自从遇见唐老师，我感觉在工作上反而多了一点笃定，遇上难事基本可以做到对事不对人，心里多了一份自在，我又不是只有这一口饭吃。结果工作反而顺利多了。我的理想是做一个隐秘的投资者，有一点点和周围藏猫猫的兴奋感。@瞅地的农民：”我又不是只有这口饭吃“，精辟！这是价值投资给我们带来的底气。@浩然斯坦：反过来想，因为投资有方，工作得会更加舒服。工作上，付出更多的努力不一定得到等值的回报，一旦遇到职业天花板，辛苦工作的边际效益会越来越低。投资收益有时间的复利，工作收入线性增长都不见得有。因为有不错的投资收益，我不必为多得到20%的收入提高，逼迫自己付出多付出100%的辛劳；我不必对领导曲意逢迎花式跪舔，不必在酒桌上强迫自己卖力表演。因为有足够的睡后收入，所以我可以选择更舒服的方式获得睡前收入。@唐朝：对，关键是想清楚自己究竟想要什么样的生活，而不是拿''有更多的时间去职业投资''作为逃避工作的借口。@瞅地的农民：唐师，您每天平均只1个小时花在投资相关事情上，长期维持大量的输出，是如何做到的？我平均每天4-6小时学习，感觉吸收您的输出的知识都跟不上节奏。@唐朝：别误解，除了这大概每天一个小时和投资相关阅读和思考之外，我每天还有很多时间花在与投资无关的阅读上。@伯涵：工作与否，并不是区分是否“职业投资”的关键。我的理解是，要有选择的权利，（因为喜欢）所以选择有份工作，（因为不喜欢）也可以有随时辞掉工作的能力。@潜心而行：努力赚钱的目的就是为了以后在做选择的时候，不会因为钱而放弃某些选择。@大陆：何以解忧，唯有暴富。钱够花，辞职不需要理由。钱不够花，投资用不着辞职。@唐朝：对。我记得有个很冷的段子是这么说的：''钱不能解决问题是错的，正确的说法是你那点儿钱不解决问题''。是个调侃的段子，我们要承认金钱的确不是万能的，但金钱大概可以解决世间万分之九千以上的问题。@伊美：“正确的说法是你那点钱不解决问题”，笑死了，哈哈哈哈哈@随意：最近的市场貌似热起来了，有一个问题想请教老唐。按您的投资思想，个股可以得到比较好地把握。但如果个股还没到目标，而整个市场开始高估了，很可能大幅或长期下跌。时面对持股已经丰厚的收益，投资者该怎么办？谢谢（2021/01/27）@韩水山人：凉拌，独坐敬亭山，相看两不厌。@播：我觉得老唐不会去管市场是否高估，牛市还是熊市，老唐只看企业的盈利能力。真坐过山车那就只能坐喽～@唐朝：上面两位说得对。@懒羊羊：想请教大家，手财一般大家都是看过几遍呢？为什么我看手财感觉什么都记不住呢？有的内容前面看的时候感觉懂了，可后面再出现相同内容的时候我又忘了。我想问大家这是看的太少还是什么原因？是不是需要把唐老师的手财给背下来呢？（2021/01/28）@林子：我是看完一遍之后开始看财报，看财报的过程中有碰到问题再回头去翻手财。第一遍是2015年看的，因为17-19年忙于工作生病什么的基本没看财报，去年又看了一遍手财。然后现在正在看新手财，准备看完继续看财报～@唐朝：林子说的对，主要是要用。读完书找份自己感兴趣的财报，一路看过去，不懂就翻书，基本上有一两次后，财报概念就掌握了，能看懂财报说的是什么了。至于通过财报数据和迹象去排雷和理解企业，则需要多看，需要时间积累，没有谁是短期内就熟练掌握的[握手]@耐心久远：老唐说的路子，就是学习的路子。一切的学习，都是先学习，然后写作业。书看一遍懂了后，然后赶紧的写作业(看财报)，不懂的再返回来学习书，这样搞几遍，知识就学会了。@赖思颖：唐叔，我今年25岁。进工厂做模具加工8年了，请问怎样像您一样30岁能做个总经理？（2021/01/27）@唐朝：努力给别人创造出巨大的价值，让所有和你接触的人，都能因你而获得巨大收益。努力让企业离了你就不转了，或者至少转速会变慢。然后，总经理职位就唾手可得了。@秋水：老唐，海康，分众你认为是赚了市盈率的钱还是业绩的钱？（2021/01/27）@唐朝：All cash is equal，分它们干嘛，赚业绩的钱特别有贵族气质些，赚市盈率的钱就是乡镇企业家？@秋水：这就是你的回答？？？@唐朝：你想要个什么回答呢？答秋水，唐朝的海康即赚了业绩的钱，也赚了市盈率的钱。唐朝的分众主要赚了市盈率的钱。回答完毕。这个回答满意不呢？@秋水：满意。请教怎么才能赚到市盈率的钱？因为赚业绩的钱太慢！是否有的公司可以赚到市盈率的钱，有的公司不能？@唐朝：赚市盈率的钱很简单，下注、赢，就赚到了。要点是输了要认。任何公司都可以赚到市盈率的钱。@唐嘉序：最近看到一句话：像腾讯、茅台这样的公司，买入的价格多少不重要，重要的是买了多少。话糙理不糙（2021/01/27）@唐朝：这种言论，一般都发生在已经涨成牛股的股票身上。等他们跌个半年，就没啥人这么说了……@杨姚斌：请教老唐一个问题：投资有时候要避开竞争异常激烈的行业。但是中国改革开放的历史似乎又证明，那些完全放开竞争的行业出了很多优秀的公司（2021/01/27）@唐朝：这两句话，并不矛盾。说的是确定性和概率的问题。完全开放竞争的行业里，最终一定会有赢家出现。足够大的基数，甚至可以出现多个赢家并存的情况，这是一个概率问题。难点在于我们提前无法得知谁会成为赢家，所以很难投资。而避开竞争激烈的行业，就是想买中那个一定赚、轻松赚的企业，追求的是确定性。@Na_hunna：老唐，某财经频道专家指出，当前一些消费公司不能看市盈率估值，其品牌溢价已经超越财务指标所体现的价值。还有这回事？（2021/01/27）@唐朝：说什么，是他的自由。哪些能听，要靠你选择。@利文斯顿：一个小疑问，我们是否需要结合周期判断，如投资者心理周期，信贷周期作为辅助判断，通过仓位调节控制回撤提升舒适度？（2021/01/27）@唐朝：如果你有能力通过周期判断来调整仓位，让回撤变的更小，当然要去做，为什么不做呢？我没有这个能力，也不认为自己可以学得会这个能力，所以从来不这么干。@复利魔方：你认为投资这个行业的基础是什么呢？（2021/01/27）@唐朝：理解买股票买的是什么。@复利魔方：不是扎实的财务基础和正确的投资理念啊？@唐朝：有没有财务基础，其实并不重要。比如投指数基金也是投资，并不需要财务基础。至于你说的正确的理念，太笼统。我说的“理解买股票买的是什么”，就是指具体的基础理念。@唐朝：我发现最近老是遇到一个感觉有点装那啥的词：洞见。读着感觉很神气，但不太清楚什么东西叫''洞见''，和''远见''有啥区别？哪位朋友可以赐教？（2021/01/29）@漏网：洞见是深处看尽可能接近本质，远见是向远处看。@唐朝：百度所得：洞见，指明察；清楚地看到。语出宋·秦观 《兵法》：“心不摇于死生之变，气不夺于宠辱利害之交，则四者之胜败自然洞见。”@mary：这句子居然出自“金风玉露一相逢，便胜却人间无数”的秦少游？隔着千年，难免对古人都是刻板印象啊，老唐果然是好奇宝宝，今天涨姿势了！@门德尔松：洞见如同管中窥豹深刻，远见如同一览众山小概括。@yeeyoung：洞见物理上是指很清晰的看得到的东西，但如果仅仅是这种情况就不合常理，比如说，我洞见了一只狗向我走来，这话就有毛病。什么情况才会这么说呢？比如我在走路，有几只狗要伏击我，我可以说我洞见了当时的情况，并立刻捡起了一块砖。所以这个词本质上是与心理有关联的。它往往表示一种总体上的掌控，对总体事物情形有着敏锐的见解，有着清晰的判断，并且深度的了解事物情形发生进展的缘由。强调的是“知因”，掌控的是结果。@1376：老唐，分众的卖点，难道市值差一个亿，或者个股股价差两三分钱都不行吗。如果挂低几分钱，不就成交了？比如一只股票预期100块卖出，99.95也没有差多少啊？（2021/1/30）@唐朝：重要的不是多几分钱或少几分钱，重要的是绝不跟随市场先生的指挥棒行动。@张华：问老唐一个疑惑很久的问题了，如果在牛市高点，很明确大概率接下来就是股灾或者阴跌。你会继续拿住优质股权穿越牛熊呢，还是果断清仓转战其他战场？（2021/1/30）@唐朝：我从来都不知道哪里是牛市高点，所以对我来说不存在这个问题。@张华：我是说如果，如果。如果条件成立，你会是什么思维模式？@唐朝：没这种如果。我永远都不会知道哪里是牛市高点。@舌尖上的美味：老唐，上海机场以你66.6元的成本已经够低了，今年四月份疫情期间市场恐慌的时候股价才砸到60元左右。这么低的成本恐怕以后很难见到了。你有成本优势为何不继续拿着观察一下？（2021/01/30）@唐朝：持不持有和成本一毛钱关系也没有。我是100的成本，或者5元的成本，目前的决策是一模一样的。@唐朝：【投资的勿忘初心】我们起初去观察上海机场，就是观察它的确定性是否可以被我们利用。保底合同的存在，可以让我们计算出最小收入和最小利润，从而可以为它做出保守状态下的三年后（或五年后）净利润估算，得出一个可靠的合理估值。