老唐实盘周记2021/04/17 - 永远好奇的唐朝

明天有个朋友聚会，要在外面玩一天。预计很晚才能回家，故周记提前至今天发

本周交易

仅周二（4月13日）当晚披露过的一次交易：151.05买入2%洋河，资金来自1.499卖出等额恒生ETF。

买入原因及价位在一个多月前就披露过，此处不再解释了。

当前持仓

目前持仓腾讯28%，洋河22%，古井B6%，分众4%，茅台5%，海康2%，陕西煤业2%，恒生ETF30%。另有福寿园1万股观察仓不计。

下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

上周数据

注：①持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

②仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

收益

2021年内收益4%（四舍五入数据）

自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，66%，4%（均不含新股中签收益）。

若2014年元旦净值为100，则当前净值为785。以7.3年折算，年化收益率约32.6%。

重要事项

1.腾讯发债。

本周腾讯发行41.5亿美元票据，扣除手续费佣金后净融资41.3亿美元。

看着这种期限和利率，口水不争气从嘴角缓慢溢出

……

这种利率，让你不得不想起老芒格的那句妙语：

——《巴芒演义》66页。

老唐曾在2017年11月提出：“投资腾讯，实际是间接做了移动互联网界的VC，腾讯仿佛是……大型互联网投资基金”。

文章当时发表在《证券市场周刊》，不知道是不是投资界最早公开提出这一判断的？

不过，是不是最早不重要。理解它并能利用它支撑自己赚到真金白银才重要。对不？

2.上海发布《上海公墓管理办法》修订草案

修订草案针对1994年发布的原办法，重点就公墓建设、审批程序、监督管理等内容作了调整。

其中和福寿园关系比较紧密的修订就一条，偏利好：

“拟删除有关对经营性公墓、公益性埋葬地占地面积的限制性规定。”

注意，《上海公墓管理办法》对“公墓”的定义是：《办法》所称的公墓包括经营性公墓、公益性公墓和公益性埋葬地。其中，公益性公墓和公益性埋葬地主要是农村地区为当地村民提供骨灰安葬的墓地和骨灰深埋地。

这定义其实很明确了：上海市城镇户口人口，最终合法归宿只能是经营性公墓。

3.关于点杀。

上周五，老唐发表了《2021年年度点杀之海螺水泥》上下篇。

因为看法略偏负面，所以文章发表后可能被喷，我早有思想准备。

不过，很遗憾，截止今天，关于海螺文，我还没有看到过任何有逻辑和数据支持的反驳。

——我估计主要是海螺的深度研究者，基本都不屑于搭理老唐这种刚摸了二三十个小时的新手

目前看，无论是留言还是部分朋友转来的反驳长文，几乎都建立在不值一驳的空想、对财务数据的错误理解、或者干脆就建立在情绪基础上。

但这次有一个引起谩骂的喷点，我觉得被喷的有道理。准备汲取教训，在之后的文章里改正。

很多人接受不了“点杀”这个说法，因为这让他们联想到“杀、做空、大跌、恶意”这些词汇。

于是这些人跳过文章数据和观点，直接骂老唐别有用心、盛气凌人、居高临下、不自量力什么的。

这是老唐自己的错，该骂

点杀这个词汇，是四川本地方言。

主要见于各种农家乐，多用于顾客针对活鸡活兔活鱼活虾点菜时所用。意思就是按照你的要求，点哪个吃哪个。

因为本地用惯了，所以没想过这个词所带的感情色彩。

书房用点杀一词有四五年。基本上就是朋友们提出要求，得票人数最多的那家公司，老唐去阅读财报、并分享自己的看法——真不是神秘庄家指挥的

比如老唐目前持股的海康威视和分众传媒，最初也是应朋友们的点杀要求去阅读的。阅读之后认为有价值，才买入并持续跟踪的。

当然，不管是不是受庄家指挥，点杀结果大概率是负面的。这是无法避免的。

大致从2017年开始至今，书房或主动、或点杀分析过数十家公司，大部分其实都是负面结论。

比如2017年终总结《老唐的2017年》一文，老唐曾汇总过当年的分析文章成果

<备注：标红是当年就被打脸的>

其原因嘛，是因为企业研究的基本特点就是：

所以，大部分阅读结论必然是负面的。

要么企业太烂，要么价格不划算，要么受限于个人能力无法理解。

企业好、我能理解、且刚好还在合理或以下估值水平，这种机会总是罕见的

负面结论，往往引发持有者的抵触情绪，激烈的就是谩骂。

这种情况我已习以为常——因为大部市场参与者内心真正需要的，其实是一个吹票V。

最好能帮着吹高股价，骗来一群接盘侠，让自己趁机卖出赚一笔。

负面评价可能减少接盘侠数量，所以必然是被讨厌的。

谩骂里面，大部分是揣测动机的。对于这类言论，套用郭德纲一句相声台词“看他一眼就算你输”

还有部分是贬斥老唐水平低的。这个老唐倒是一贯不介意，因为老唐水平低是个确定的事实。

我的整个投资体系，可以说是僵化的、呆板的、不知变通的。除了三年后净利润这唯一的变量之外，其他全是死数，没有任何灵感、悟性或随机应变的成份。

因此适应性肯定很窄，错过牛股是老唐体系的常态，这没什么不好意思的。

甚至我在想，可能正是老唐这种僵化呆板的体系，居然可以在全公开、全预告、全满仓、极少交易的情况下，在长达七八年的时间里，做到年化收益30%+的成绩，才让很多朋友产生了信心：

连老唐那种水平的家伙、也可以用一套那么直白幼稚的方法赚到钱，我没道理不行的

所以，踩踏老唐水平低的人，我笑笑就过去了。

我自己也经常踩。不知道朋友们注意过没有，老唐挺喜欢翻自己看错的烂账：

比如10.38开始买入分众，最低跌到3.85；
比如340多减持茅台换车，最后又在接近700的时候追回来，留下买一辆扔一辆的Q5梗；
比如国投的文章码了几十篇，上下坐了几年电梯，结果只拿到个相当于银行理财的收益；
比如曾经看好洋河三五年内超越五粮液成为浓香老大，结果脸被打的肿如猪头……等等。

胜利往往是不可重复的，但失败的因素却是躲开一个算一个。

躲开越多导致失败的因素，获取成功的概率就越大。能躲开所有导致失败的因素，想不成功那纯属做梦——摘自《巴芒演义》108页。

经常提提自己失败的因素，可以避免自己飘飘然。尤其是不知不觉地，唐书房居然靠着老唐一己之力混成：

<无缝植入嘚瑟

ing。感谢@浩瀚的星辰昨晚给老唐发来这张榜单

人的大脑都是有选择性记忆的，很容易记得自己愉悦的正确，而有意无意地忽略掉错误的抉择。

尤其是因为曾经正确过的一些案例，成为所谓大V、老师后，有意无意地会收到更多的认可、肯定、赞扬甚至吹捧，人会更容易膨胀。

这是人性，谁都躲不过的人性。

此时，无论是外界还是自己，能够多关注自己曾经的错误，会减少自己重复错误的可能，从而获得账户上真金白银的增长。

从这个意义上说，谩骂和踩踏虽然令人生厌，但往往是通往更大成功的道路上，必不可少的助力之一。

我喜欢一句话：把自己当作珍珠，经常会有被埋没的痛苦。把自己当作泥土吧，你会被踩成一条路！

我希望能成为一条路。哪怕不是你财富自由的路，至少也要成为我自己持续成长的路

所以，我不介意被评为经常错、水平低——因为我自己知道这是事实；

但我挺介意“居高临下、盛气凌人”之类的评价，因为我怀疑自己很可能真夹杂着这种情绪而不自知。

比如“点杀”这个词汇，细想起来似乎确实有点居高临下、盛气凌人的感觉，是一种从上到下的俯视

老唐接受批评。

从下一篇开始，改名为《2021年度能力拓展之XX学习笔记》。

我相信真关心内容的朋友不介意标题叫啥，而曾经因为“点杀”一词反应激烈的朋友，也可以因此而减少无谓的口水。

按照朋友们3月9日的投票结果，接下来的顺序是：美的、隆基、格力。接受部分朋友的建议，考虑将美的和格力放在一起看。

因为美的和格力的年报都是本月底披露，按照老唐的节奏，年报打印到手，阅读完毕再成文，估计可能在五月中下旬。

截止此刻，我还没有看过他们的资料，也没有任何结果。有兴趣一起学习的朋友，可以自己提前做准备。届时我们互对答案、共同提高

当然，我知道能这么做的朋友必然是极少数，大部分朋友既没有时间也没有兴趣

以海螺分析文章为例：上篇阅读9w+，下篇阅读5w+。

而后台数据显示，坚持读完下篇的（在文章100%位置跳出的），仅不足3.5万人。

约2/3的人，连阅读都完成不了，更何况自己去阅读和分析呢！

不过，别人不愿做或做不了的事，我们去做了，这不就是竞争优势吗？否则凭啥该你在市场赚钱呢，对不？

4.本周有1篇读书笔记入选。

入选笔记是：巴芒演义一锅煮——by@聚散流沙啊

请这位朋友留下收货地址——如果选择老唐的四本书签名套装做奖品。或，留下微信号——如果选择加老唐微信好友做奖品。

无论是否入选，输出本身已经是对自己的巨大帮助，是非常深入的学习过程。我相信所有写过读书笔记的朋友，都会有这个感触。

借着这个激励，将双手放在键盘上，给自己一个成长的机会吧！

本周运动

本周跑步四次，单次10公里。

同口径除皮净重84.2kg（175cm）

强烈申明

本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩或翻倍的风险。

坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。

祝朋友们周末愉快

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