书房拾遗第15期

返回首页 永远好奇的唐朝 唐书房 2021-07-06 20:21:00 👍赞 (0)
前言：腾讯关闭了圈子模块。书房后院圈子自2020年6月设立至今，积累了大量的宝贵资料，没了还挺可惜的。
最近，部分热心志愿者耗费宝贵的时间，将圈子的精华内容整理出来。依然有点多，超过6.7万字。
老唐从中再次筛选了一万多字，分为三期分享给大家，今天是最后一期。
@嘿哈嘿哈：想请教大家一个问题，为什么这家公司的现金出资很大，但认缴注册资金却很小，这么做是出于什么考虑？
@唐朝：认缴资本就是股本面值，其作用在于表示拥有公司多少比例的股份，即认缴资本/总的注册资金=持股比例。
现金出资就是这家公司该股权比例的售价。现金出资-认缴资本=资本公积。
@唐朝：拿你每天申购新股比喻，你如果中了签，你交的钱，比如每股20元，就是这个“现金出资”，而其中的1元就是认缴资本，另外19元计入财报的资本公积科目。
2020年11月28日
@水火：看到一个分析，说2010年到2020年十年间沪深300指数年增长只有3%+，这个数据对吗？
@唐朝：看了你的帖子，我特意查了数据，过去十年沪深300指数基金的收益率是7.04%，即从2010年12月31日起到今天，1元钱变成1.9074元。
的确比10%低，但鉴于选择的时点，是连续跌了三年之后才恢复到初始买点之上，7.04%的年化回报，依然算是不错了。
@水火：唐老师说的连续跌了3年才恢复到初始买点之上，是指的2010-2013这一段时间吧？所以投资指数基金还是应当适当择时，对吗？
@唐朝：能择的话，当然要择。谁不想买到更低呢？问题在于没有择时能力，至少我没有。
但通过简单的“定时定额”却完全可以变相择时，即估值高的时候少买，估值低的时候多买，从而大幅提高收益。
当然，比较明显的区域，可以择一下。我以前也多次说过，指数12.5倍以下，可以增加投资，20倍以上可以减少投资，这实际上是通过择“价”，达到部分择“时”的效果。
2020年12月4日
@唐朝：有几位朋友好奇唐书房为什么头像是“象”，而不是投资人普遍喜欢的“牛”？
有朋友猜测是我喜欢直击本质的表达，头像=头象。也有朋友猜测是语义飞天神象……
挺好玩的一个话题，我本来准备回复一下，结果发现写多了，评论区写不下。干脆单发一贴聊聊这头小飞象，以及唐书房的来历。
朋友们想多了。
这个公众号是2016年2月份申请的，当时根本没想过写投资类文章。
最早起名是“云起时”，连微信号都是“clouds70”，取自“行到水穷处，坐看云起时”的意境，准备记录自己出去玩的游记，然后小范围分享给亲戚朋友邻居们看的。
头像只是当时随手找的一个网络图片，主要是喜欢小飞象那个俏皮的眼神。
后来发现公众号作为游记类文章，有诸多限制，不方便，就丢在那儿没有用。
到2016年八九月份，因为雪球针对部分所谓的大V推出收费问答的变现通道，满屏的你给钱、我和你说话的帖子，让老唐这种一贯免费聊天的苦力，看着像傻子一样。
但要我也设置收费聊天，我又感觉似乎有种自己会高人一等的味道，很不舒服。所以我当时没打开这个功能。
再后来，雪球强制给每个人都打开收费问答，默认1元。作为不愿意开设收费问答的人，我只好按照雪球设定的上限1万元，开设拒绝性条件——当然，确实也没有一个人出一万元来提问过，倒是真有人来骂老唐想钱想疯了
这种情况下，我想起这个闲置的公众号，于是在2016年8月底将其改名为“唐书房”，作为自己放置思考的地方，2016年9月3号推送的第一篇文章《股票的本质》。
唐书房和小象的关系，就是这么随意地继承下来的。
这次继续使用小飞象，是考虑到大家已经看习惯了，不想做太大幅度的改变。
而且我觉着小飞象挺好的啊，和老唐一贯的投资风格也像：偏重于大市值成长股，大市值对应“象”，成长对应“小的、飞的”象——哈哈，生拉硬扯的
就这么简单。
2020年12月5日
@KJ：想听听老唐对奢侈品的看法。
@唐朝：恩格斯说贫穷是个历史性概念。可以套用过来，奢侈品也是个历史性概念。
你现在用的玻璃杯子，以前就是皇家奢侈品。路边小摊10块钱一只的电子表，80年代就是奢侈品。
@KJ：茅台有可能也上那样大众化的路吗？产能不允许吧?
@唐朝：嗯，产能不允许。倒是酱香系列酒可以走大众品路线。
2020年12月6日
@唐朝：仅仅三年，恍如隔世。回头一看，新华社、上交所，仗着官威发话，也是徒增笑谈。
在价值规律面前，主管机构如此明目张胆的“利空”态度，也只是螳臂当车。
同样，反过来也成立，没有盈利能力的资产，哪怕是证监会赤膊上阵鼓吹，结局也只会是一地鸡毛。
2020年12月7日
@唐朝：去微博找个东西，遇到一个抱怨轮动策略大亏的帖。突然想起来几年前，雪球上也有好多各种轮动的技术贴。
不知道这些轮动策略，今天是活着，还是批量轮进坑里了？后院有跟踪过此类策略的朋友吗？
@大愚若智：单个转债持有5万元以上会导致摩擦成本较高，整体来说这套策略的资金容纳量也就在百万左右，对比盯盘投入的时间，性价比不高，十月后感觉整体双低值偏高且觉得太累，索性买入H股ETF了。
@大愚若智：我跟随过yyb凌波的双低轮动策略。
今年年中因为新到一笔资金，暂无合适买入标的（当时换汇额度已经用完也买不了古井B），就把约120万资金分成三个账户进行可转债轮动。
从6月初起买入到10月国庆后觉得双低值太高清仓，这部分资金约获得15%左右收益。
整体感觉是非常耗时间，需要时不时盯盘观察是否有标的到达卖点需要轮出组合（保守一个交易日需约两小时左右），且这套策略资金容纳量比较有限，单个转债持有5万元会导致较高。
@唐朝：收到，谢谢反馈！
@回归常识：某大V当时的手法据说叫网格，我看不懂，好像就是轮动。
@唐朝：意图寻找一种一劳永逸的数据模型来赚钱，这是大多数人的梦想，但很可惜资本市场基本不存在这种可能——短暂的存在，要么飞速被填平，要么就是大坑在前面。
哪怕是巴神，也是终身学习的，日日往前拱的。
@鲤鱼：那个银行轮动我还真认真学习了一番啊，但是智商不够愣是看不懂，然后就放弃了。
@唐朝：资本市场里，大胆承认自己智商不够，是成为高手的第一步。我们的“鲤鱼”跃龙门指日可待，未来股神必将在书房闪耀登场
2020年12月15日
@唐嘉序：各位茅台股东，我想不明白一个问题，43度飞天茅台为什么一千元左右？53度为什么能卖三千元？
口感香气有差别，53度更好保存我也能理解，产能有限的话停产少产43度的不是更好，两种度数产量应该不是固定比例吧……这个问题想不通透，真心请教。
@唐朝：经实测，对于大部分饮者而言，43度和53度，除了空杯闻香有明显的区别，入口口感很难分辨的。
书房的李强、bp和其他几位朋友，做过好几次盲测了。
@唐朝：但43不适宜存放，一般当年，最多次年就要喝掉。所以永远无法体会陈放三年以上的53度茅台带来的那种丝滑入喉的爽。
这个真不是形容词，是事实。
陈放三年以上的53度茅台，有种非常内敛的感觉，不好描述，可以联想卖油翁一线过铜钱的感觉，润爽丝滑通过你的口腔喉咙和食道，到胃里后，才释放温热感。
 我最远只喝过陈放五年的（猫儿守不住鱼），感觉三年是个坎儿，变化巨大。三年到五年间，不明显。
@唐朝：其实43度很好喝的，我九月份就买了两箱，已经喝到第五瓶了。只是市场认可度不高，加上不能存，所以需求不高，价格起不来。
至于生产，没有固定比例，但毕竟有一定的需求，加上不可能把43度生产线停掉，让设备和人员闲置着，所以还保持着一定数量的生产。
2020年12月16日
@jianjun：洋河这样涨下去是不是不太好，感觉心慌慌！
@唐朝：好不好的，你能怎么办呢？它也不care 你的感受。
2020年12月16日
@bobin：洋河2019年年报中的问题，洋河当年交易性金融资产179亿，其他非流动金融资产50亿，但现金流量表中收回投资收到的现金有398亿，投资支付的现金有416亿。
为什么投资活动产生的现金接近资产余额的两倍呢？
@唐朝：懒得给你翻历史回复，直接再回答你一次吧：10亿元现金，如果购买三个月短期理财或者信托，可能一年内会在现金流量表里创造40亿左右的现金流出和30亿左右的现金流入，然后余额还是10亿元。
2020年12月20日
@唐朝：如果能知道走正道有多赚钱，你就不会去琢磨这些邪门歪道了。
可惜了，博士后，多么令爹妈自豪的标签，就为了区区八百万，葬送了。
@super：八百万对很多人来讲，确实是很大的诱惑了。多少人终其一生也赚不到这个数。
@唐朝：这恰恰就是因为不是真的明白''走正道有多赚钱''造成的。
@青衫：从他的教训看，赚钱路上面临诱惑时，从一开始就懂得如何选择很重要，甚至决定生死。放在他那个位置上，可能犯错的人不会少。只有具备合法赚钱的本事，才能更加自信地拒绝诱惑，共同加油。
@唐朝：是的，道德约束「不干坏事」或者法律约束「干坏事要坐牢」，都比不上真的明白「我干好事赚的更多、更舒服」的效果好。
2020年12月23日
@还有谁没睡：老唐，从银行4.35%利率贷款来炒股，算是使用杠杆吗？
@唐朝：看贷款期限，以及你计划的还款来源。
如果期限长，且还款来源是你投资之外的其他现金流，贷款只是预支未来，可以不算。
反之，三两年以内的贷款，计划股票赚了钱还本付息的贷款，我认为属于我建议规避的杠杆。
2020年12月23日
@4M：本人住燕郊，上班在东单。每天上下班通勤四个小时左右，生活在京城实属不易啊。想问一下唐长老成都的生活真的这么“朴实无华”吗？
@唐朝：能力/欲望=幸福感。要么扩胸（提升能力），要么减震（降低欲望），同时扩胸并减震，就是幸福感的戴维斯双击，反之就是越活越累。
2020年12月24日
@春春姑：我2021年的目标定为10-12%。不知道能否实现。
@唐朝：定目标没用，永远比较，永远将财富放置在盈利能力更强的资产上。
至于市值波动收益，无法按照你的计划来的，反而更可能是有时90%，有时-25%，交替前行。
@沉默的大多数：我计划15%每年就行，到还是不相信未来会有那么多钱，老唐快鼓励一下。
@唐朝：日拱一卒往前走，别管数字，最终你的成就会在某天震惊你自己，让你有种在梦里的感觉
2020年12月25日
@湘窖：今天周记里老唐说林劲峰要是持有茅台到现在，有超千倍的收益。
我用同花顺后复权查了下茅台的年线，2003年茅台的后复权最低价是25.88元，今天的后复权价是11167元，只有430倍。是我哪里算错了？
@唐朝：他买的法人股，买价比当时的流通股股价便宜一半多。
2020年12月26日
@buffeger：看到一位财务水平很厉害的财务总监，在研究《股票大作手回忆录》这本书
@唐朝：看看别人怎么死的，也是一种收获。
2020年12月29日
@jasonpiggyback：请教老唐，1. 对于高端酒产能，10口优酒率50%的老窖=100口优酒率5%的新窖，是否正确？
2. 我了解到浓香酒的优质酒主要靠中段，如果上述理解正确，其实浓香的优质基酒产能其实可以靠窖池数量来代替窖龄，对不？但感觉酒质肯定不一样。
3. 那老窖如今走的是和五粮液当年一样的路线，尝试用窖池数量突破1573产能瓶颈，不知老唐如今是否还对1573的产能提升有疑虑？
4. 为何五粮液先走的这条路，却没有人对普五的酒质有质疑，甚至有说8代比7代还提升了？
@唐朝：1.对。2.对。3.二十年内做不到。4.五粮液是三四十年前走的这两条路，老窖现在走，四十年后也可以的。
2020年12月30日
@yanm：使用招商银行app购买外汇时会出现“不得用于证券投资”的提示。麻烦问一下，购买外汇用于投资B股，到底合不合法呢？谢谢！
@唐朝：合法的，放心换。B股是境内深沪交易所上市的股票，只是使用外币标价和购买而已。
2021年1月6日
@FLYNN：请教，以上证综指为例，在没有退市的情况下，IPO新股纳入指数后是否会导致指数上涨？
@唐朝：不会，因为是分子分母同时加。事实上，新股第11个交易日纳入指数，是指数长期不涨的重要原因之一。见《价值投资实战手册》第25页。
@FLYNN：上证指数=报告期股票市价总值÷基期股票市价总值× 100。根据这个公式，上市11天大涨未记入指数，应该对指数的长期计算没有影响。
由于1990年只要8只股票，导致分母过小，一旦有新发股票， 会造成指数大涨，而股民实际没有受益（除了分红），特别是中国股市前10年，指数由于大量新股增量而大涨十几倍（是外来的新股注水，而非存量的自然升值。）
以上是别人的说法，我觉得不对，一时无力反驳。
@唐朝：十一天大涨就炒高了，然后大概率下跌，自然就拖累指数了。你引用的说法是错误的，错在忘记了新股计入指数市值的同时，同样会调整对比的基数。
2021年1月 7日

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