谁都有踩坑的故事，重要的是你因此获得了什么

前言：这是2月6日书房小圈子的摸你帖，比较简单。星光在整理2月7日留言时，一时技痒也给整理出来了。精选留言后也不长，轻松好读不费脑，顺手分享给大家。谢谢星光。

股东提问：你更愿意投资优质企业。这个策略是你思考出来的，还是你自己早期的一些经验总结？——1994年维斯科金融公司股东大会。

芒格:这个问题问得很聪明，我们都喜欢探索智慧的来源。我非常希望能够告诉你，我只是通过阅读报纸书刊以及借鉴别人的经验，就得出了正确的结论——但很可惜，我不能这么说。

当然，我的确从别人的经验中学到了很多东西。假如你不能通过别人的经验去汲取教训，那你的人生可能终将非常坎坷。

我不能这么回答的原因是，确实有很多东西，是靠我自己“吃一堑、长一智”硬碰出来的。

我在中央谷地区的国际收割机经销公司做了很多年的董事。销售收割机真的是一门很难做的生意。这项生意永远没有现金，每年年底，躺在后院的那些旧机器就是你的利润。

和一家永远不产生现金的企业，一起奋斗毫无任何乐趣，无论它有没有会计利润产生。我这么干了很多年。

然后我进入了一家电子企业，在那里我们经历了影响深远的变化，我称之为风格变迁，实际上是一种技术变迁。因为磁带的出现，我们的主要产品变得过时了。没人告诉我磁带会被发明出来，没人告诉我磁带会取代我们的主要产品。这是一段痛苦的经历。

我的很多知识，都是从自己的痛苦经历里学到的。

沃伦和我早期还有一个共同的痛苦经历，是买下了巴尔的摩市一家百货商店。

我们从来都不应该买入这家公司的，这是一个由年轻和无知导致的投资失误。尽管当时我们已经足够年长，本应该明白不能去做这项投资的。它之所以发生，只是因为我们没能借鉴别人的经验。

我们买下后不久就意识到自己碰到了无法解决的问题。事实上，我们很快意识到，这个问题世界上没人能解决。

那时巴尔的摩有四家大型的连锁百货商店，它们基本上平分了市场。它们之间的竞争结果，是让百货商店这个生意变得越来越棘手、越来越棘手。仅仅为了维持经营就需要投入海量的资本，更不用说指望它获利了。

幸运的是，我们逮住一个机会成功退出了这家公司，并且收回了我们投入的本金，甚至我们可能还得到了大约每年2％的回报。这段经历让我们学到的东西很有价值。

唐朝：从这段回复里，我们既能重温“看别人吃一堑，让自己长一智”的重要性，更能感受挫折是人生避不开的课堂。

哪怕是被称为西海岸哲学家、智近乎妖的大神芒格，一样是到处碰的鼻青脸肿，才得出那些今天可以随口告诉大家的投资秘诀，比如：

①自由现金流才是最重要的，我讨厌那些会计利润全是旧机器的企业；②我讨厌那些技术变迁无法（或很难）预测的企业，流沙上面建造不出固若金汤的城堡；③我讨厌只为维持当前经营，就需要持续投入大量资本的内卷行业......

这些不就是“合理价格买入优质企业，远胜于便宜价格买入一般企业”重要思想的源头吗？

当然，无论是谁，相信都会期望这些经验，能从书本、报刊以及别人的经历中获取，不消耗自己宝贵的资本、鼻血和更加宝贵的复利时间~.~

想达成这个期望，最简单的办法就是：阅读，大量的阅读。这种避免亲自支付代价的想法，也是阅读的重要驱动力。我在三年前分享过这个思路，见下图。

星光《BEYOND》:最好的状态，是看别人吃一堑让自己长一智。但是有时候还是因为自己阅读（阅历）太少，而需要自己亲自去吃一堑长一智。

为了降低亲自吃一堑长一智的概率，唯有多阅读思考转化为自己的能力，这让我想到了老唐曾经对阅读的描述：

“阅读的价值，就在于让人类的进步成为一场接力赛，后来者总是从前辈的终点起跑。所以我们才得以战胜了很多方面都优于我们的动物世界。

  如果我们不去阅读，就仿佛在每个领域的接力赛中，我们总是懵懂无知地站在第一棒起点去和别人第八棒、第十棒的跑者竞赛，结果可想而知。”

我觉得放在此处太贴切了，好爽。

伯涵：人分三种：

第一类是“看别人吃一堑，自己长一智”，这是代价最小的，成功是最快的，方法是“阅读”；

第二类是“自己吃一堑，长一智”，代价中等，成长速度中等，方法是“躬身入局”；

第三类是“自己吃一堑，下次还犯错”，代价巨大，成长最慢，方法是“不学习，不思考”。

我们至少要做到第二类人，然后争取成为第一类人。有唐朝老师指路，我们的外在环境其实比巴芒当年更好，感恩。

Rose：有唐师指路，有书院一群优秀的人儿相互学习鼓励，不管是投资还是生活都更能警醒自己不做第三类人，努力跨越第二类人，争取成为第一类人～。

唐院学子：想起了院长的敦敦教诲“宰相起于起豫州牧，将军发于行伍，股神源于韭菜”，聪明睿智的芒神也是一次次的头破血流才换得真经。.........

深呼吸三秒，如若是我的话不知道坟头草几尺高了？站在他们的肩膀上，看芒格吃一堑我们长一智，叠加院长“祥林嫂”般的碎碎念，不富都难呀。

读书卷：看到这个我释然了，觉得自己曾经进过的坑是理所应当的了。

小郑（重庆）：经营收割机企业，经营电子企业，购买百货商店的教训，换来了自由现金流的重要性，预测企业的重要性，以及大量资本重要性深刻认识。

最终让以合理价格买入优质企业，远胜于以便宜价格买入一般企业，成为我们条件反射式的投资理念。这才是，知其然也知其所以然。

FY：这不就是老唐估值法的三大前提么？读的越多，懂得越多，越发觉得这三大前提的伟大意义。以合理价格购买符合这三大前提的企业想不富都难。

老张：曾经体验过好几年经销IT产品的生意，非常深切体验到芒格说的“永远没有现金的生意”！所谓的利润永远在账面上，实际在仓库里，在应收中……而且在持续不断的贬值中（IT产品更新换代的速度你懂的）！

正是缴过这样的学费，让我现在对上市公司的商业模式的优劣能有非常直觉的感知，真的不能不佩服老唐当下选中的这几家旗下非控股子公司，真的是优中选优没有更好，只有最好！

林中漫步：阅读和吸取别人的经验非常重要，这一点唐老师说得的确没错。

但是，俗话说“吃一堑长一智”“站着说话不腰疼”，有些教训还真是只有亲自经历了，只有真正感到疼痛了，才能真正记住。比如加杠杆，比如做T卖飞优质股票等。

牧非：阅读，大量的阅读，可以降低我们从A0-A9，甚至A10、A11需要付出的代价。

通过阅读使代价（交易成本）无限小，但是要骨子里知道人总有犯错的时候，阅读不能杜绝所有的错误；追求完美，一定会有不完美的原罪。

所以无论投资还是人生，都需要留有一定的安全阈值，这是追求人生利益最大化的最简便方式之一了。

林飞：【心得】：

1.完全从别人经验吸取教训，是一种理想状态，现实中的成长道路，没有这么完美，有时候吃亏是难免的。

不要害怕犯错吃亏，关键是能迅速从吃亏中学到东西，不犯同样的错误，巴芒也犯错，老唐也犯错，这给我们很大信心啊。

2.芒格举了三个例子，至少就为我们避开了三种可能吃大亏的投资类型。

如果我们能不断收集更多的错误类型（不限于投资，可以是生活中各种造成失败的错误），在实践中尽量避开，成功的概率必然大增，这是日拱一卒的一个重要方向。

3.理论加实践，无论从哪个点精进，都能迈向成功。

不过看了芒格的表述，还是实践的收获更不可或缺，不能纸上谈兵。多观察干实事的人的经验教训，可能比看理论家的言论更有必要。

水声潺潺：老唐，百货商店为了维持基本经营就需要投入大量资本的意思是：为了维持经营就需要投入很多钱进很多货，不管这些货是否能卖出去吗？

唐朝：不是，别家装电梯，你也要装电梯，别家重新装修，你也要重新装修......

六六汉堡包：三种类型再举三个例子：

一是会计利润全是车位、商铺、写字楼、商场或者土地的企业：房地产，甚至有时候会计利润也不存在；

二是技术变迁改变的企业，如报纸行业被移动互联网取代。很奇怪，据说香港的报纸，现在还有相当的读者群；

三是维持当前经营（或当前利润），需要持续投资的企业，酒店……刚好住进一家快捷酒店，墙体斑驳、地毯陈旧，三年疫情导致的折旧费和维修费相当可观。

尽量从别人的经历中获取经验，吸取教训。

Ever：想起很久以前保存的一段话，关于读书的意义：

物质的贫穷，能摧毁你一生的尊严，精神的贫穷，能耗尽你几世的轮回。

人生没有白走的路，人生没有白读的书，你读过的书，走过的路，会在不知不觉中改变你的认知，悄悄帮你擦去脸上的无知和肤浅。

书便宜，但不意味知识的廉价，虽然读书不一定功成名就，不一定能让你锦绣前程，但它能让你说话有德，做事有余，出言有尺，嬉闹有度！

周明芃：“阅读，大量的阅读”理解了这个，我们就能明白为什么巴菲特说他的工作主要是阅读，芒格被子女称呼为“移动的书架”，为啥唐师认为“买书的几万元是最划算的一笔投资”。

不看书，好比放弃了站在巨人的肩膀上。“人是由自己所阅读的书组成”，直接沿用前人最好的成果，避免重新发明两遍轮子是很大的优势。

巴神的核心还是格雷厄姆提出的三条，对我们来说，直接拿来主义，“萧规曹随”，一板一眼的复刻巴芒的理论往往是通往财富的道路。

另外芒格说人要广泛的阅读，不仅仅我们需要知道我们要做什么，更重要的事情是知道我们哪些坚决不能做，哪里有危险，哪里坚决不能去。

在投资上，就如同唐师所说“不在于我们做了什么，而在于我们什么没有做，没有投资银行股、地产股、保险股，不使用杠杆、不用短期资金去投资，不去单吊一只股票或者一个行业。”

在人生上，芒格所说“人类常见的灾难全都毫无创意”。规避那些别人已经证明的灾难，无须亲身再趟一遍，是被低估的智慧。

价值人生：

自己犯错成本高，经历痛苦才得到，

借鉴他人能学到，成本最小收益高。

大量阅读很重要，就像走路看路标，

损失之前把坑绕，付出代价是最小。

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