与智者谈话 ——读《巴芒演义》有感

唐朝的前三本书我是一本不落全都买来拜读，包括公众号“唐书房”里的每篇文章也都生怕错过。

对于老唐的才华文笔及超强的“中翻中”能力我是非常欣赏的。

但是在买《巴芒演义》之前，我却着实打算不花那个“冤枉钱”了。原因有三：

一则市场上关于巴菲特的书太多了，巴菲特的故事都快被讲烂了。坚持了这么多年的价值投资，我自信巴老的事迹我还是略知一二的。

第二，从2001年入市，经历了十多年的追涨杀跌再到2012年的一朝顿悟，这七八年我一直在践行的就是价值投资。

巴老有句话：“价值投资很简单，懂的人讲五分钟就听明白了，不懂的讲一辈子也听不明白。”

说那么多再去探讨一些价值投资的原则类的东西，对我来说已经没那么重要了。

第三，老唐在书房里已经讲明将全文连载，有这个大便宜捡，再去花银子怕不是价值投资者的行径了吧。

然而，从老唐开始在唐书房连载几天以来，我渐渐不淡定了。

虽然是一本投资类的书，又涉及那么多令人讨厌的外国人名和公司，老唐的讲述依然那么生动，行文依然那么流畅，语言依然那么诙谐，重要的是干货依然满满。

这么好看又值得收藏以备随时翻阅的经典，不能每天烹茶以待，品评一二，却只能抱个手机，眼花缭乱的囫囵吞枣，真是一件大憾事，想想都觉得憋屈。

买！必须买！一刻也等不及了……当当网的效率真的很赞。头天晚上下单第二天中午就到了。

拆开包装，翻开崭新的《巴芒演义》，从封面到扉页，从序到引子，我一字不落认认真真地又读了一遍（虽然我在书房和购书网站都已经读过）。

心里那个美，就像吃了一颗顺气丸一样浑身上下那么通体舒畅……

整本书读下来非常过瘾。

全书脉络清晰，结构巧妙，叙事酣畅淋漓，将百年投资史上的顶级高手们的轶事娓娓道来，引人入胜，让人爱不释手，欲罢不能。

全书从价值投资鼻祖格雷厄姆讲起，一幅20世纪初波澜壮阔的美国金融风云历史画面缓缓拉开。

“江山代有人才出，各领风骚数十年”，各门各派、投机投资、大牛大咖悉数闪亮登场。

群雄并起，逐鹿华尔街……“有人的地方就有江湖”，从此，江湖恩怨，名利纷争，道不尽“滚滚密西西比河南逝水，浪花淘尽英雄”……

掩卷沉思，心绪飞扬。再翻开自己在书中所作的标记和批语一一回味品咂，感悟良多，若有所得。

有几点收获记录下来分享给大家，也备自己日后慢慢玩味揣摩。

一、“对市场的危险性产生直观认识，并不需要多么高深的知识，关键是没有被利益蒙住双眼。”

书中第四回讲到1929年大崩溃的前夜，连续几年的大牛市已经使人们不断地被洗脑——买到就是赚到。

市场的火爆已经使乞丐、擦鞋童、理发师都要信心爆棚地告诉你如何发财。这一幕何曾熟悉。

2007年的那个“万点不是梦”的A股大牛市中，我亲身经历了全民炒股的疯狂。

随着股市4000点、5000点、6000点的一路狂奔，身边的同事、朋友、同学一个一个都按捺不住杀了进来，就连单位打扫卫生的阿姨都瞅空凑到我们跟前推荐几只股票。

促使巴鲁克决定卖出的那两个故事果然时不时地改头换面，重现市场。

“再也没有比相信无须付出却能有所收获更加危险的幻想了”。

即使智慧如投资大师格雷厄姆都舍不得离开，“提醒我们人性永远不变的贪婪与疯狂。”

谁都知道舞会结束的钟声敲响后，一切尘归尘、土归土，留下的只是一地鸡毛。

然而谁都不愿意相信自己会是击鼓传花游戏中的那个傻子。

中国有句成语叫“利令智昏”，一语道破天机。也正是2008年的那次大熊使我重新认识和思考市场，开始寻找适合自己的生存之道。

二、“对自己性格优劣势的清醒认识，其实也是一种能力圈，甚至是更重要的能力圈。”

“条条大路通罗马”，投资中最重要的事是你要正确地认识自己，正确地评估自己，找到最适合自己的那条路。

彼得·林奇精力充沛，善于与人打交道，他每年走访几百家公司，成为最优秀的基金经理人。

施洛斯性格内向，耐得住寂寞，喜欢和数字而不是人打交道，遇到问题倾向于逃避。

但是他固守自己的能力圈，“尤其是在收益率持续几年超越市场的现实下，依然坚持认为自己所做的就是最简单的、任何人都可以做到的统计工作，完全没有自我膨胀。

这种自我认识自我约束的能力”最终成就了施洛斯。这位被格雷厄姆认为没有投资天赋的雇员一生只老老实实专注于烟蒂股，然而这并没有影响他日后登顶成为世界级的投资大师。

可见，一个人贵在有自知之明，找到自己的性格优势所在，择善固执，才能形成自己的核心竞争力。投资如此，人生亦然。

三、“市场保持非理性状态的时间，可能会持续到你破产之后。”

《巴芒演义》中最让人唏嘘的就是长期资本公司的故事。

曾一手打造出华尔街传奇赚钱机器所罗门债券交易部的天才人物约翰·梅利韦瑟、1997年诺贝尔经济学奖得主：罗伯特·默顿和迈伦·舒尔茨、美国财政部副部长兼美联储副主席戴维·马林斯，

几位创始人和合伙人梦幻般的履历和耀眼的光环使长期资本公司被称为“每平方英寸智商密度高于地球上其他任何地方”。

然而就是这样一批创造了4年4倍，基金回报率年化41.4%的的天才级选手组成的超级豪华阵容在证券市场上遭遇了“十级西格玛事件”，瞬间轰然倒塌，令人扼腕。

智商高低并不是资本市场的入门条件，企图将市场的非理性状态用数学模型计算出来是一件荒唐的事情。

正如巴菲特所说，“资本市场，什么离奇的事情都可能发生。你要做的是处理好自己的事，力求在最离奇事件发生时，你仍然能够活着。”

四、“估值就是比较，永远选择让财富以收益率更高的资产形态存在。”

巴菲特说过，投资只需要学会两门课：如何估值和看待市场波动。价值投资者绕不开一件事就是估值。

老唐创造性的提出，“估值就是比较，是一个永续的思维模式，永远只在两个可以理解的投资对象之间，选择产出更高的那个。”

这是读完全书我最大的收获。

价值投资者终其一生所做的其实只有一件事——那就是资金分配，永远把资金分配在盈利能力更强的资产上。

我曾经困惑于仓位管理：究竟应该满仓还是应该留出一部分现金以备不需。

我也曾困惑于手中持有的茅台应该在极度高估时抛出，还是要像巴菲特持有可口可乐那样“陪伴优秀企业共同成长”，死了都不卖。

我还曾困惑于巴菲特后期为什么买入并不优秀的的能源股和公用事业股以及不属于他的能力圈范围的苹果……

那么现在读完全书一切问题迎刃而解。

正所谓“法无定则”，深刻理解老唐提出的这一核心原则，投资自然可以“从心所欲不逾矩”。

德国诗人歌德曾经说过：“读一本好书，就是和许多高尚的人谈话”。

读《巴芒演义》就是在和许多智者谈话，书中精辟独到的见解，丰富睿智的哲理，令人如沐春风，醍醐灌顶。

能够找到老唐这样的智者同行真是我们普通投资者之幸。期待老唐再出新作！

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