老唐实盘周记2021/04/10 - 永远好奇的唐朝

本周交易

无

当前持仓

目前持仓腾讯27%，洋河20%，古井B6%，分众5%，茅台5%，海康2%，陕西煤业2%，恒生ETF33%。另有福寿园1万股观察仓不计。

下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

上周数据

注：①持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

②仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

收益

2021年内收益3%（四舍五入数据）

自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，66%，3%（均不含新股中签收益）。

若2014年元旦净值为100，则当前净值为777。以7.28年折算，年化收益率约32.5%。

重要事项

1.腾讯大股东千亿减持。

本周最引发热议的事情，应该是小企鹅大股东时隔三年，启动了第二次减持。预计出售2%股份，套现约1150亿港币。

这种事情在我看来，几乎没有关注价值（看截图

）

和多次谈论过的海康二股东龚虹嘉套现数百亿，道理一样。

第一、卖出的只是少量，继续持有的是大量。

比如小企鹅的大股东，投资腾讯20年，一共减持了两次。

2018年405港币位置减持了2%，本周大约595位置又减持了2%。

减持后现在仍然持有腾讯28.9%的股份（价值1.7万亿港币），还是第一大股东。

第二、股东套现有各种各样的原因。

只要不是大股东借助春江水暖鸭先知的优势，基于公司经营情况即将恶化的判断而做出的逃命式清仓，

单纯因为资金需求导致的减持，本身只不过是股权从一个股东手上转移到另一个股东手上而已，对公司经营本身没有影响。

关心这个，不符合老唐“别瞅傻子、瞅地”的投资观。

第三、大量历史经验都可以告诉我们，大股东甚至内部人的屁股，不见得就比投资人稳定，判断也不见得更准确。

我2015年就发帖嘲笑过茅台二股东技开公司的减持。

2015全年，茅台最低价166元，最高价290元。

技开公司当年大手笔减持了约1/4的茅台股票，合计超过547万股，估计套现约12亿。

这造成多大的损失呢？不计期间现金分红，这部分股权今天价值超过110亿元

所以，这类事情我一般不关注。

2.阿里巴巴被罚款182.28亿。

本周另一件大事，是备受瞩目的阿里巴巴垄断案有了结果。

国家市监局因为阿里巴巴电商平台要求商家“二选一”的行为，对阿里巴巴处以相当于2019年国内销售额的4%，合计金额182.28亿的罚款。

蚂蚁金服事件之后——见去年11月6日书房文章《从蚂蚁暂缓上市事件聊聊投资者排雷技巧》——阿里巴巴必然要付出代价。这一点应该所有人士的共识。

目前尘埃落定，罚款的绝对金额确实不小。

但对于年净利润约1800亿的阿里来说，也就是一次性损失年度净利润的10%左右，不算多大的危机。

按照《反垄断法》规则，对阿里二选一行为的罚款规则是：2019年全年国内销售额的1%以上、10%以下。

最终选择了比中间值5%略低一点的4%，我猜测其中既有杀鸡儆猴的含义，也包含有呵护的含义在内吧。

而且人民日报文章特意（甚至显得有些重复啰嗦地）强调了：

（处罚）并不意味着否定平台经济在经济社会发展全局中的重要作用，并不意味着国家支持平台经济发展的态度有所改变，而是要坚持发展和规范并重，把握平台经济发展规律，建立健全平台经济治理体系，推动平台经济规范健康持续发展。

从这个角度考虑，这事儿以180亿了结，对于阿里来说，甚至可以说是个好消息。

对于其他互联网平台企业来说，可能也算是个好消息。

以后记住“二选一确定不能做，并购活动要及时给市监局报备”，照章办事的小朋友有糖吃，不听话的要打屁屁

人民日报文章的表态：

平台经济有利于……，推动……，有助于……，也有利于……。正是得益于主要为民营企业的一大批优秀平台企业共同努力，我国成为了公认的全球数字经济发展较为领先的国家之一。

推动平台经济规范健康持续发展，就要始终坚持“两个毫不动摇”，促进平台经济领域民营企业健康发展，不断营造良好的法治环境和营商环境，让民营经济创新源泉充分涌流、创造活力充分迸发。

也是给互联网平台企业及其背后投资者定心丸吧。

说到这儿，我想起昨晚的海螺文章下面有些朋友，认为现在的水泥巨头们已经建立了水泥协会。

因为水泥协会“像欧佩克那样主动协调产量分配，共同维护价格，使全行业盈利丰厚”，所以看好海螺的未来。

实际上，行业协会定价这种事情，在中国乃至世界无数个行业实践了无数次，就没有一个能成功的，包括欧佩克。

因为道理简单，供不应求时，没有谁需要行业协会定价。

而供大于求时，协会定价下的最优决策一定是违背约定，比约定价格低一点卖出。

这是行为经济学定义的典型性囚徒困境博弈。

如果同行守约，自己违约的利益最大化。

如果同行不守约，自己违约的利益最大化/损失最小化。

所以理性选择就是不管同行守约还是违约，自己都选择违约

结果嘛，就是所有参与者面临供大于求时，都是想尽一切办法违约。

之所以在这里提这个问题，是想说，要是行业协会定价真的能生效，这简直就是向国家市监总局抛媚眼：快来罚我啊，你看我们垄断定价，吃的浑身上下都是油，不来切一刀，你就对不起人民对不起党

3.发改委要求煤矿开足马力生产。

4月7日上午，国家发改委召集能源局煤炭司及相关企业开会，应对煤价飙升的困局。

会议上，发改委官员做出七条指示：一是要增产增供。按冬季最高产量组织煤矿生产，给各煤矿设定指标。二是稳定煤价。发挥长协压舱石作用，不准跟风涨价。三是把握进口煤节奏，服务于国内经济。四是组织好煤炭运输，尤其是大秦线检修期间，要快速打高秦皇岛港场存至500万吨以上。五是做好预期引导宣传工作。六是强化电网调度运行，优化发电结构（增加非煤发电量）。七是加强监测分析，各企业要建立日例会制度，重要的数据信息及时报送运行局。

从这个会议信息看，今年一季报乃至上半年煤企的业绩可能比较好。

4.一件趣事。

4月7日，白酒行业最顶级的技术赛事——“第五届全国品酒师大赛”，在四川省泸州市奥体中心举行。

大赛吸引了来自全行业顶尖品评技术人才172人参赛，所有参赛选手均为2020届中国酒业协会国家级正式白酒评酒委员。

中国酒业协会自成立以来一直将培养专业人才作为己任，从未间断对行业人才培养工作的推动和落实。至今全国品酒师大赛已经成功举办了4届，大赛完全按照国家品酒技能大赛标准进行。

中国酒业协会副秘书长甘权，泸州市委常委、统战部部长，市总工会主席、市酒业领导小组副组长付小平，泸州市政协副主席、泸州酒类行业协会会长沈才洪、四川中国白酒金三角酒业协会副秘书长，川酒产业法治联盟秘书长陈雷、泸州市酒业发展促进局党组成员、机关党委书记王勇出席开赛仪式，开赛仪式由中国酒业协会培训部主任毛雪主持。

——以上摘自泸州本地媒体报道。

结果洋河公司的品酒师包揽前十

这，这，这，很有点令人难以置信，但它就这样发生了。

五粮液、泸州老窖、剑南春等川酒企业的人才呢？

真有点令人百思不得其解

5.一个小广告。

本周，经济出版社和当当合作，对于购买《新手财》和《手2》套装的朋友，额外赠送一个小记事本。

大概长这样：

笔记本每页有一句老唐关于投资的短语，合计大概40句吧。

冲着笔记本去买书，肯定是不划算的。但如果刚好计划买这两本书，顺手薅个笔记本，还是可以的

链接我放在文末的阅读原文上，点击过去即可。

6.一个错误。

昨晚的海螺文章上篇，第一张图2004年的分红金额参数错行，导致后面的数据都跟着错了。

正确数据应该是这样的：

最终结果不是41.5万股，而是38.85万股，按照51元的价格计算，约1980万，年化收益率不是19.4%，而是19%。

感谢书房读者@如风的细心，谢谢如风

虽然对文章内容没啥影响，但老唐的马虎，可能还是让不少认真的读者白白耗费了不少脑细胞，抱歉抱歉对不住对不住

7.本周无读书笔记入选。

本周运动

本周跑步两次，单次10公里，陪我家领导散步一次6公里。

周六同口径除皮净重84.5kg（175cm）

强烈申明

本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩或翻倍的风险。

坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。

祝朋友们周末愉快

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