前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第105期。陈涛：咨询老唐：由于洋河将给经销商的返点不计入营收，所以合同负债看起来挺多，但其实真正能转化为未来营收的部分是有限的。比如2022年半年报，合同负债79亿，其中预收货款25亿、给经销商返点54亿。只有预收货款25亿是可以在未来转为营收。唐朝：是，相当于你之前收过别人钱了，你本期当然不能再收一次。陈涛：是否可以这样理解：给经销商的返点在没结算前不计入营收；当经销商在提货使用返点结算时计入营收？冰火燎原：市面上貌似找不到4%无风险收益的产品了，大多数理财都在2点几，国债也只有3点几。唐朝：找不到很正常，所有的资本都在拼命找，其中许多资本比你我更用力一万倍。LOIS：请问唐老师，您是把沪深300指数基金的投资，等同于债券投资了吗？唐朝：我把沪深 300 指数基金视为优于债券的投资，但前提是长期。短期，谁优谁劣可真不一定。Lennyzhang：您如何看看待A股的清算价值？A股上市公司如果不能买成控股去做清算，估值会有什么影响吗？耍耍哥哥：唐老师，想请教一个问题，上市公司控股股东(有经营权第一大股东）自己减持，同时上市公司又在回购。这个操作能虚增上市公司利润吗？尘逸：巴菲特很强调管理层的作用，这一点对于我们普通投资者来说，好像意义不大……我们大多数人压根就没有机会接触到管理层。所以请问唐师：我们分析企业，是否可以把这块忽略，假设所有企业的管理层都差不多。ViV：昨天看了一位CEO的反省，提到了“勤奋”给企业带来的伤害。他说：「勤奋对大多数我这样的CEO而言，实在是最容易的事了，无非是每天自律一点，工作14个小时，7天连轴转而已，如果连这都不做到，想必也就没资格来创业了。相反，不那么勤奋，不打鸡血式的胡乱动作，把一件事想清楚再出手，远比所谓自律难得多。很多时候回看，不是我在战略上懒惰，而是根本没能力把复杂问题想清楚，所以只能把空出来的时间用来无意义地忙碌、加班、开会，一来减少了负罪感，二来也方便自我感动，总之心里好受点。原来，经常觉得某人合适，非他莫属，但经常录错人或者用错人。现在，我把想法放它个一周，如果一周后还觉得这个人合适，想法没有变化，我再下人事决定；原来经常出去上课、请咨询顾问、和某人聊天请教，听完就热血沸腾，回公司恨不得赶紧执行新想法，改天换地。现在，我听完课，不管再兴奋，先做笔记，但一个月内不做任何动作。一个月后，再看这些笔记，如果还有想执行的，再落实 --- 事实上，十有八九，冷静下来的我已不想执行那些想法了。」唐朝：不那么勤奋，不打鸡血式的胡乱动作，把一件事想清楚再出手，远比所谓"自律"难得多。——点赞这段认识。大道归一，股市里没缺过这样的人，股市对他们而言，只是一个线上澳门，所以状态和这段描述其实也差不多。话说传统智慧早就给赌徒画过像：一心赢钱，两眼熬红，三餐无味，四肢无力，五业荒废，六亲不认，七窍生烟，八方借债，九陷泥潭，十成灾难。郭小帅：赢过钱的人要是没有自控力会输的更惨，唯一的下场就是破产。山之高：最危险的经历。这就是鼓励他下一次慷慨赴死。月球上写诗：老唐觉得券商研报可信嘛，是否真正能帮助我们分析了解公司？唐朝：看你怎么用，方法对了有用，方法不对可以协助亏钱。stayrational：券商的现金流预测和股价预测都不靠谱，老巴认为可以当作一种娱乐活动来看待。券商收集的数据和信息可以一看。唐朝：看看这银行可怜不可怜？贷款展期 20 年，利率 3.5%至 4%，前十年只付息不还本（作者标题和摘要写错了）。这种贷款展期方式，吓人不？和打劫也差不了多少了！遵义最大城投宣布：156亿债务展期20年，前10年不付息：唐朝：还记得我写过的2018年清仓银行的理由吗？：“唯一可靠的压榨对象”。唐朝：银行行长和信贷部门画外音：关劳资锤子事，20年后哪个龟儿子坐在这个板凳上，就哪个龟儿子去脑壳青痛......Cassie：可是，从银行贷款的钱，来自于老百姓的存款，城投不还本的话，老百姓的存款一样也拿不回来，损失的人还是老百姓啊，银行本身并没有损失，不知这么理解是否有问题？唐朝：问题大大的。这毫无疑问是银行的损失，只不过超额损失最终只能通过通胀的方式由全国人民来埋单。唐朝：沉淀在无效资产里了，比如大山里花了10亿修的一条路，一年收费不够养人，养路还要额外贷款。刘杰龙：前十年只付息不付本，后10年能不能付本到时再定。唐朝：你可以树立人生的目标，但要满心喜悦地去实现它，而不是把它当作压在心里的一块石头，让自己备受折磨，充满痛苦——一位神父说给何鸿燊的，转送给书院的朋友们。林飞：这种状态真好，不要苦大仇深，踏踏实实做好眼前事，结果自然不差！笨鸟慢飞：在正确的方向上日拱一卒，尽情的享受过程，不过分的关注结果。无论读书还是健身，如果当成一个任务来完成，就是被动的，痛苦的。如果当成一个过程来享受，就是增长了知识，提升了精气神，顺便愉快了心情。千年轮回：寸进寸喜，我们又不用考试和考核。回想那么多年赶鸭子式的学校生活，我自己觉得没意思，但为了生存不得不为之。现在无非是吃鲫鱼还是鲍鱼的差别，在书房慢慢享受学习的乐趣，分享进步的喜悦就挺好，这种顺其自然的结果不会差的，时间会成为我们的朋友！功在不舍：「为什么坚持要说服别人？我觉着很多人都有这个心结，包括网络很多名人、大v也是这状态：“我是对的，你的作法和我不一致，你错了，你不正宗，你不对，你必须改。”——晕死，照你的做，错了你赔不？你赔的话，人家保证照你的做。凭什么就一定是你对呢？他说不定也感觉你是掉进了传销窝，已经被洗成脑残，正绞尽脑汁地想着如何才能挽救你呢！最好的说服，是事实、时间。」——摘自《书房拾遗第57期》慎之：这种顺其自然的状态的确很舒服，但是很少有人能如此地八风吹不动，连东坡居士还不是照样被佛印一屁打过江。唐朝：有这份心心念，别人遇到10屁，你遇到1屁，也蛮好了。也不是非要追求0屁。风儿：记得您说过，处理家庭关系，最重要的是，己所不欲，勿施于人，己所欲，亦勿强施于人！一切矛盾的缘头在于试图改变别人！此唐非彼唐：这个“强”字好，正常的分享交流还是应该有的，都是亲人朋友，都希望大家生活越来越好！唐朝：彼唐说的没错。善念也很重要，并非世间一切都事不关己。Charlie：最近一个月，听闻太多无常之变，让人觉得沉重灰暗。老唐方便分享自己的生死观吗？唐朝：死亡是上帝/大自然赠予人类的宝贵礼物。如果你是个永远不死的生命，我估计你会对一切都失去兴趣，因为任何事情再等八万年去做也来得及。糖换鸡毛：直击大脑，这是老唐原创还是在哪本书上读的？飞翔的金龙鱼：此言虽豁达，虽慰康者心，却也有些失察。此次被奥密克戎带走的老人也越发的多了起来，70以上的倒也算活得长久不算吃亏，默哀便是。可有些50/60多的却也被带走了，对于他们当老人来说，还是有些太年轻了，有些才刚刚当上爷爷奶奶外公外婆不久，真是令人惋惜。只愿人们尽可能活得高龄。唐朝：您批评的对。我是说的「人类必有一死」这件事，是上帝/大自然赠予人类的宝贵礼物，不是说死了是好事。我表述的不够清晰，我的错。赤子之心：唐老师，日常看书码字久了容易腰酸背痛，升降桌不知道您有没有在用啊？强烈推荐下，避免久坐保护我们的颈椎和老腰。唐朝：我已经站立办公快7年了。书房所有文章，以及除白皮手财之外的其他五本书，都是我站着码出来的。皆圆：老唐腾讯的股本是350？算了好久也没算出来。唐朝：你是问我的腾讯成本吗？人民币347元，按今天的汇率0.884折算，等于=347/0.884=392.5港币。我已经被逼的背熟这个数字了。然而我始终弄不懂，为什么要关心这个数字（而且居然还是别人的），方便骗自己咩？叶子：唐老师，可能他们觉得如果比你成本低，面对涨跌没那么害怕了。孙常海：所有的痛苦都来源于比较，好奇心是个好东西，但是对别人的窥视就不太好了。极速奔跑的蜗牛：也或许有些人的内心活动是，我过的好不好不重要，重要的是你不能过的比我好。奔马：唐老师，请问致股东信陪读出书的时候，会包含所有年份的致股东信陪读吗？唐朝：目前在书院也只陪读了1957~1999，暂时还没有进行2000年之后的。似是而非：唐老师，巴芒演义里面说巴菲特最值得我们学习的阶段是2000年之前，既然巴菲特致股东信陪读已经更新到1999年了，是不是赶紧结集出版？只是要作为一本书出版，不是把几百篇文章装订在一起就完事，还要补充许多，润色许多，所以还需要一些时间。刘海涛：老唐今天应该浮出水面上岸了吧，企鹅新年第一天挺给力的，开门红啊，预示着老唐今年的上涨目标一定能实现。陈建：唐老师，您有没有一年内无交易的情况？一年都是呆坐。唐朝：2019年和2020年两年无交易——除了中签新股之外。唐朝：再看到这个回复，发现用词不严谨，是2019和2020两年没有卖出过一股股票（中签新股除外）。期间还是有新增资金买入的，不能写成两年无交易。点：老唐，今天开盘市场暴涨，嘴巴类的消费暴跌。你怎么看后者今年的表现？Ricky Feng：老唐，请问绝大部分白酒企都没有发B股，为什么古井贡酒公司要发行B股？在外国它也没多少营业。唐朝：时代的机遇。古井B股发行比A股更早，先有B股后有的A股。尊享卓越：老唐你好！像纳斯达克ETF这样的QDII基金，不是应该和美国的股市同步吗？我怎么看到好像是和我们的大A股同步运行呢？壹贰兄弟：看多了这些七七八八，才更显出多看一二的必要性。守护：不知不觉，看书时养成了质疑这个习惯。看国外翻译过来的书籍，如果有不理解地方会结合上下文，质疑其翻译的合理性。感谢老唐！唐朝：这确实是很大的进步，尤其是不仅对书，还对新闻、媒体。莉莉安：腾讯在港股和美股同一天的走势都是一样的吗？是不是同一天它在港股涨，那它就必然在美股涨？而且涨的幅度都一致？二者之间有套利空间吗？唐朝：这个问题在书房回复过。它＝腾讯上午和下午的股价走势会一样吗？是不是上午涨，下午就必然涨？我们知道了上午的走势，可以在下午捡钱吗？——然后你自己就可以回答了。爱和自由：任何时候，都能让我们前后左右的相关人等，因为你而获得好处，看上去似乎你让利了，吃亏了。但维护你的人会越来越多，想创造机会和你合作的人越来越多。这也是李嘉诚的传家秘籍：如果一份合作七三开是公平合理的，争取一下甚至八二开也是可以的，此时坚持自己只拿六，想不发财很难——唐朝。唐朝：这可是我股市之外的发家秘籍，一不小心瞎嘚瑟出来了，哈哈。
声明：该文章系转载，文章版权归原作者及原出处所有，内容为作者个人观点， 登载该文章目的为更广泛的传递市场信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议，并不用于任何商业目的，我们已经尽可能的对作者和来源进行了通告，但是能力有限或疏忽，造成漏登，请及时联系我们 zhicx#qq.com ，我们将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。