选择比努力更重要——by@静水流深
用“选择比努力更重要”这句烂大街的话作为标题，我其实是有点担心的，担心自己的读后感被老唐误杀，因为标题显得没有新意。
我通过阅读本书，结合自己和身边人的理财经历，深刻的领会到了选择的重要性。
理财之路漫漫其修远兮，如果一开始的选择是错的，会越努力越不幸，最终南辕北辙。如果选择了正确的方向，投资成功可能会迟到，但绝不会缺席，因为价值投资是可以复制的，而成功速度取决于努力程度和知行合一。
成功的投资需要每一步都选择正确，我把《巴芒演义》书里提到的重要选择和唐书房其他文章里提到的重要选择总结到一起，做成了一个如下图所示的流程图，用来时刻提醒自己在投资路上要选择正确的方向。
本文提要
一 书中大师们做过的选择，以及我的感悟。
二 自己，身边朋友和网友做过的选择，和我的反思。
三 真知，做出对的选择不难。
读过《巴芒演义》后我最深的体会就是：选择比努力更重要。
选择不对，努力白费；选择对了，事半功倍。尤其普通投资者和理财新手来说，选择的重要性更是远超努力。
第一部分 书中大师们做过的选择，以及我的感悟。
先来看一些《巴芒演义》书中的例子，大师们在关键历史节点上的选择都很正确，正所谓步步为营，而曾经做出的一些错误选择也让他们尝尽苦头。而另外一些无对错之分的选择，则导致了大师们不同的生活方式。
例子1：巴菲特年幼时编写马经卖给赌马的赌徒们，结果自己也信了，下注赌马，赔掉175美元后，选择认赔收手（P2）。
我的感悟：这里的重点是，巴菲特在输掉175美元的巨款（这应该是一笔巨款，因为巴菲特高中毕业后才累计赚了5000美元）后，没有像很多赌徒那样输红了眼而失去理智，没有下更大的注试图把输掉的钱赢回来，而是做出艰难的选择，选择不再赌马。
就像老唐说的，股神也是从普通人一步步成长起来的，巴菲特年幼的时候也做过赌马这种投机，不过少年巴菲特的过人之处是能及时认输收手。
我推测这可能与巴菲特从小就开始做生意赚钱有关系，他更知道赚钱的不易，也理解赚钱的规律，所以不肯再把辛苦赚来的钱去投机一些镜花水月的东西。
正如老唐在新书最开始引用的那句话：自然从不飞跃。质变的前提是量变，靠赌博来一夜暴富是违反自然规律的，一年三倍易，三年一倍难，靠技术分析和好运气积累的财富，极有可能在下一次趋势投资中大幅亏损。
老唐一直给我们讲，对于投资新手来说，先赢，而后求大赢。在没有建立起企业分析能力和本金很少的时候，最稳妥的方式是投资指数基金，而且还节省下大量宝贵时间用于职业生涯的个人发展与提高。
举个例子，一个人如果有30万本金，每天需要投入1~2个小时（一年就是365~730小时，按每个工作日8小时计算，约有45~90个工作日花费到了研究投资上）来学习研究理财，每年的收益率10~20%，每年可以获利3~6万元。
但是如果把这些时间投入到工作上，带来的长期个人收益很可能不止6万元，还给企业乃至社会带来了收益，而且职业生涯早期得到了发展提高。就像大家常说的：有时候，投资年轻的自己是更好的投资。
例子2：1949年，巴菲特在阅读《聪明的投资者》前，已经有7年的炒股经历，不过这段经历也像股市里的大多数人一样，沉迷于技术分析，幻想和热点消息。（P4）
我的感悟：在美股牛长熊短的市场大背景下，巴菲特前7年的炒股可能也赚到了一些钱，但是巴菲特不满足于此，因为他试图建立一个长期稳定获利的体系，所以巴菲特被《聪明的投资者》一书深深吸引，反复阅读甚至熟读成诵。
此时巴菲特刚刚20岁，能在年轻的时候就选择格雷厄姆价值投资体系这个被少数人信奉的体系，巴菲特已经在起跑线上把一大批技术分析派的人甩在身后，因为技术分析的不确定性会使收益剧烈波动，长期收益跑输指数。
这里不得不提利弗莫尔的反面例子。利弗莫尔靠天赋和后天努力，在华尔街翻手为云覆手为雨。
他曾多次大赚，却也多次大亏甚至破产，但是他又能多次背负巨债东山再起，甚至在1929年股市大崩溃中赚到过亿美元。
（根据《巴芒演义》第P354的附录B 美元价值速算 推算，1929年的1亿美元约等于2019年的2510/172=14.6亿美元或104亿人民币）。
但是他还是在1934年再次破产并在几年后饮弹自杀。（P10）。
我的感悟：从他自杀前留下的“我的人生是一场失败”纸条，我们也能看到，利弗莫尔实际上否认了自身的投资体系。
试想，连利弗莫尔这么有天赋的人都用不好技术分析，我们普通人又怎么能玩得转K线分析这种趋势投资的方法呢？
套用佛的话：K线无边，回头是岸。历史也证明，价值投资才是长期稳定盈利的不二之选，如果不想多次暴富又多次破产，需要早日远离技术分析派别，选择价值投资。
例子3：价值投资的开山鼻祖格雷厄姆也曾选择过投机，1907-1909年格雷厄姆和妈妈的本金全部亏光（P7），亏光的原因是使用了融资杠杆。
在另外一场原始股的骗局中，格雷厄姆投入的5000美元短短几天就赚了300%（P25）。现在回头看，这种使人亢奋的赚钱速度足以引起警惕，后来追赶轮胎翻新的概念让他们损失了三分之二的本金。
在1929年的股市大崩溃中，格雷厄姆再次因为杠杆受伤，虽然这次杠杆只有125%。这次暴击使格雷厄姆充分认识到，用具有“反身性”的杠杆交易，是在冒险和赌博（P31）。
我的感悟：可能忘记了年少时的教训，格雷厄姆未能从小时候亏光本金的经历里吸取教训，而在1929年股灾时依然使用杠杆。
但是投资大师的过人之处在于，在第二次被杠杆暴击后，格雷厄姆深刻反省并认清了杠杆的真面目，从而选择不再使用杠杆。
说起杠杆，老唐一再和我们说远离杠杆，因为市场波动无法预测，就是神仙也无法准确在每次的市场上涨时上杠杆，在市场每次的下跌时撤杠杆。
说到格老投过的轮胎翻新概念，我们A股历来不缺火爆的概念，但是所有概念股最后都泡沫破裂，让参与者亏损惨重，所以我们要选择远离概念炒作，不去当水中月镜中花的接盘侠。
例子4：索普在读过一本爱德华兹写的《股市趋势技术分析》后，就理解了技术分析行不通并立刻放弃，索普的高明给他节省了大量宝贵的时间。
香农则是在阅读了大量书籍，经过彻底研究后才最终放弃了技术分析道路（P175）。
我的感悟：老唐也不止一次和我们分享他1995年进入期货市场的经历，那时老唐通宵达旦，发奋学习研究技术分析书籍，最终不幸破产。
老唐的研究能力已经在价值投资道路中充分被证明和展示，所以研究能力如此强的老唐都无法驾驭技术分析，我们普通的投资小白又哪来的信心和勇气，能靠技术分析长期稳定盈利呢？
例子5：老唐在四十一回里总结了大师们演示的有复制价值的四条投资正道，这四条道路都有人成功走过，但是我们必须清醒的认识到选择某条投资正道所带来的不同生活。
施洛斯是纯正的烟蒂股投资模式，但是这种烟蒂股模式带来的生活非常人能够接受，施洛斯需要日复一日的翻看厚厚的标普手册并进行大量计算，才能持续不断的从破烂里找出能吸一口的烟蒂（P49）。
在1972年收购喜诗糖果之前，巴菲特也选择了烟蒂股投资。烟蒂股投资仿佛是与“烂人”打交道，而且要不停的寻找下一批“烂人”，在短暂的交易过程中对交易对手保持高度警惕，带来的是心力交瘁和非常累的生活。
陪伴优秀企业共同成长的道路，则是和优秀的人打交道，买入优秀企业后，不需要再做什么，只要等着分享优秀者的成果（P207）。
选择烟蒂还是优秀的成长企业，决定了生活中是充满惊吓还是充满惊喜（P209）。
“指数基金教父”博格在一个10年期内跑赢78%的股票基金，而且改变了指数基金的行业（P328）。
我的感悟：指数基金模式最适合理财小白们，把钱分散投资到最优秀的一批企业的股权上，长期看轻松跑赢债券，黄金和通货膨胀，不需要投入很多时间去研究企业，又可以把节省的时间投入到职业生涯发展。
确定的套利机会适合进阶型投资者，但是需要进行较多的知识储备，而且如今A股的套利机会日趋减少，可能不如把学习套利的时间研究优质企业。
烟蒂股投资的两套模式中，控制类投资不适合普通投资者，因为普通投资者不可能有这么多的资金来持续买入并控股公司。
低估类投资是一种行之有效的投资方式，但是需要不停的寻找低估的股票，而且低估的股票如果回归价值时间太长会浪费大量时间成本。
最后一条正道，陪伴优质企业成长，是价值投资的终极模式，是老唐所说的“大赢”阶段。
如果我们在投指数基金的过程中坚持学习，彻底看懂几个企业并合理估值，就可以力争获取超过指数基金的收益，通过和几个优秀企业共成长来获取“大赢”。
第二部分 自己，身边朋友和网友做过的选择，和我的反思。
1. 我自己的选择历程，我从2012年开始接触理财，从最开始的零存整取存款，到基金定投再到主动申购基金。
2013年市场行情平淡，市场的低位波动让我失去了耐心，持有的大部分基金都在2014年春节前后转换为了货币基金，遗憾错过2014年-2015年的大牛市。
没能享受到大牛市的上涨，却赶上了股灾的断崖下跌，因为我和大多数人一样，对股票知之甚少，却跟风在2015年上半年疯牛时开户进入股市，享受了几个月的泡沫后，没能躲过股灾，赚到的钱全部亏掉，还损失了一部分本金，后来在2015年下半年全部清仓，做了完美的高吸低抛。
清仓后我将近一年没有入市，大亏损后我非常迷茫，2016年买过大块头的技术分析书籍，也买了好几本价值投资的书，包括老唐的手财1，小小辛巴的重剑无锋，水晶苍蝇拍的股市进阶之道和邱国鹭的投资中最简单的事。
虽然买的价投书不少，但始终没有认真去学，大多数理财书籍比较枯燥，而自己又心急想赚快钱，根本静不下心学习看价值投资的书。
努力钻研了一段时间的技术分析书后，我在2017年重回股市，那时候还是走研究图形，短线炒作和听信消息的路。
由于对企业研究不充分，买了不了解的企业，而且越跌越补仓，最终在某支电池股上亏损40%，其他股票也亏损不少。
最终，2017年跑输沪深300指数30个百分点，而当年的沪深300指数上涨20%。2018年股市阴跌不止，我更是失去了耐心，不但没有低位建仓，反而低位恐慌割肉，继续高买低卖，把一半的资产又转移回了货币基金。
2018年亏损30%，按说熊市是学习提高的好时机，但是在建立个人投资体系上我仍然没有进步。
2019年开始仔细学习唐书房的文章，逐渐的认识到，价值投资是在股市长期稳定盈利的唯一道路，于是买了老唐的价值投资实战手册，领略到了老唐“中翻中”的威力，发现手册比手财1更偏入门，从此开始成为老唐的铁杆粉丝。
2020年又买入老唐的巴芒演义，从价值投资的发展史开始学习价值投资，做到从源头上认同价值投资。
回想近八年的投资理财之路，先是选择了低风险理财投资，却又在2015年选择杀入股市，完成了从低风险投资到高风险投资的飞跃，可惜亏损也跟着飞跃了。
在股市摸爬滚打的五年，见过疯牛的上涨，也见过股灾的凶残；见过2017年的小牛市，也见过2018年的慢熊市。见过很多，思考却很少，后悔醒悟的太晚，而且踩遍了前人踩过的坑，浪费了大量宝贵时间。
终于明白，如果不去思考反省，再多的股市投资经历也无法自动转变为经验，经过反省的才是经验，否则只是无意义的追涨杀跌。
经过反思，经验才会不停的修正自己的投资体系，进而指导自己的进步。
2. 我身边的朋友也有很多人在理财，但是正如老唐在手册里说的，大部分人选择了来股市打发时间。
大部分人将股市视为赌场，不愿花时间去研究企业，最多看两眼图形就决定买入，热衷于打探消息，让别人推荐股票，或者跟着别人乱买。
我曾经想拉一批小伙伴一起学习价值投资，建了一个近百人的微信群，却发现群里没有人愿意讨论价值投资，都选择看图形炒股。
更有几个人说看投资理财书是没有用的，如果看书有用的话，每个人都成为投资高手了。我听完这句话表示惊讶，因为这是一个股龄近十年的小伙伴的言论。
于是下定决心自己研究价投，让他们乱炒去吧，因为老唐在之前的一篇文章里说，至少90%的人注定不可能成为成功的投资人，时间越来越宝贵，不必浪费在无所谓的投资观不同的人身上。
投资的经验教训，大师们已经帮我们铺好了路，何不吸取经验教训，而非要去亲自走一遍弯路呢？
再看看一些网友，总是喜欢抄底博反弹。有时我无法理解A股的傻子如此之多，一个多次说扇贝跑了的水产公司还一直有4万股东。乐视网都基本确定要退市了，每天还有几亿的交易量，估计3万股东里有很大比例的散户。
A股里有这么多的好企业，何不选择拥抱好企业，而去和“烂公司”打交道？在垃圾堆里再怎么努力，也很难捡出金豆子，大多数时候，烂企业不会反转，只会变得更烂。
第三部分 真知，做出对的选择不难
看完了大师们的选择，反思自己过去的选择，终于明白对于我这种普通投资者，什么选择才是正确的选择，选择比努力更重要。
还记得老唐在自序第一段提出的这些选择吗？读完《巴芒演义》，选择不再困难，因为你明白了选择背后的逻辑。
现在，我对自己应该选择什么有了清晰的答案。
1. 投资不一定是投资股市，但要选择投资有生产力的资产，让资本在扩大再生产中产生利润而增值，而不是选择类现金资产或无生产力的资产。
换言之，优秀的股权长期收益远高于债券，现金类资产和黄金。如果选择了现金类或者黄金，难以跑赢通货膨胀。
2. 入股市之前，选择看大师们的书，而不是自由生长或误入技术分析派别。
大师们的宝贵经验和惨痛教训可以让我们少走很多弯路，节省大量的时间，而投资越早进入稳赢的价值投资就越早享受复利。
当然很多新手低估了股市赚钱的难度，以致于不愿意付出时间去学习价投书。
因此，有几年股市投资经历、穿越至少一次牛熊周期的人可能对价投大师们的经验教训会有更深的顿悟。
3. 在国内，理财新手学习巴菲特的价值投资理论要选择老唐的书。
我看过几本别的价投书籍都因为晦涩难懂而最终放弃，老唐强大的“中翻中”能力让大师们的理论浅显易懂，从而帮助新手们更好更快的达到“真知”的水平。
而且，选择老唐的四本书要遵循正确的顺序，不是按照出版时间先后的顺序，而是应该按照以下顺序：《巴芒演义》→《价值投资实战手册》第一章、第二章→《手把手教你读财报1》和《价值投资实战手册》第三章，最后，如果对银行股感兴趣可以阅读《手把手教你读财报2》。
《巴芒演义》的易读性趣味性可以让读者明白价值投资的源头和成长历程，从而真正认同大师们的选择和投资体系。
《手册》的第一章、第二章则教会大家两条最核心的价投理念：无惧股价波动，合理估值能力圈内的企业。
读完这些后，阅读手财1，跟随老唐先理解最简单的生意之一：白酒，进而把读财报排雷的技巧学到手。
4. 对于理财新手，选择沪深300指数基金而不是个股。
理财新手们在建立能力圈前，买入沪深300指数，而不是投中小盘指数、创业板指数、行业指数乃至个股（风险排行：沪深300指数＜中小板指数＜创业板指数＜行业指数＜个股）。
沪深300包括了A股最优秀的300家各行业上市公司，买入这个指数就是和国内最优秀的大企业共同成长，而且通过分散降低了风险。
中小企业在经济恶化时抵抗力不如大企业，所以中小板创业板指数不适合新手。
行业指数更是慎之又慎，买入之前要清楚这个行业的前景和盈利逻辑，有无业绩支撑，而不是像2020年1~2月份科技半导体行业指数那样，炒作过后一地鸡毛，从最高点腰斩。
另外一个原因是，大部分人是兼职投资，还有自己的工作。时间就像是股票账户里的资产，在投资收益不足以维持生活时，要把时间分配在产出更高的地方。
就像是前文里面计算的那样：30万本金，每天需要投入1个小时（一年就是365小时，按每个工作日8小时计算，约有45个工作日花费到了研究投资上）来学习研究理财，每年的收益率20%，每年可以获利6万元。
但是如果把这些时间投入到工作上，带来的个人收益很可能不止6万元，同时还给企业乃至社会带来了更多的收益，而且职业生涯早期的关键时期得到了发展提高。
5. 选择优质成长股而不是“烟蒂股”。
和上世纪的美股不同，A股因为投资者众多，股价有一定溢价，业绩不好的公司股价也很难降到格雷厄姆的烟蒂股标准，某些达到烟蒂股标准的可能是报表造假，公司实际净资产低于报表数据。
烟蒂股投资是典型的与“烂公司”打交道，很多人对公司研究不够，只是听信内幕消息认为公司业绩能够困境反转，事实是烂公司只会不停的带来惊吓，不如选择能够看得懂的优秀成长股，给自己带来惊喜。
与优秀的人和公司共成长，省心省力，所以巴菲特可以每天跳着踢踏舞上班，所以老唐可以有大量的时间阅读思考陪伴家人。
6. 选择分散持股而不是满仓单支或两支股票。
不满仓单支股票是因为无法100%确定这支股票不出问题，人有可能犯错。
老唐多次告诉我们，集中程度与确定性有关，确定性越大，护城河越宽广的股票资金占比越高，这也是不拿茅台换分众的原因。
7. 选择不加杠杆。
老唐用亲身经历一再和我们说；远离杠杆，远离杠杆，远离杠杆。市场先生的情绪可能会随时失控，我们远离杠杆是为了在市场失控时仍然可以活着。
8. 选择只在明显高估的时候才卖出，只有达到了合理估值的150%或者50倍市盈率才卖出，且卖出后三年内大概率可以合理估值买回来，否则就一直持有优秀企业。
老唐卖出个股的原因大多不是高估，而是对企业的认识发生了改变。
9. 选择看微观企业而不是赌宏观国运。
宏观的国运不是我们可以控制和预测的，影响国运的因素太多。
不管国运好坏，总有一批优秀企业满足国民的需求，而且影响企业的因素要少很多，研究企业比研究国运简单的多。
10. 选择瞅地，别瞅傻子。
牢记股票的股属性是可以研究的，而票属性是傻子们的报价，不管傻子们报超低价（选择继续种地）还是报超高价（选择把地卖给傻子），我们都可以赚。
研究股属性可以增长经验扩展能力圈，而研究票属性（即技术指标）只会徒增追涨杀跌的经历。
11. 选择产出更高的投资对象。
投资的本质：永远只在两个可以理解的投资对象之间，选择产出更高的那个对象，这也是卖出和买入的判断标准。
至此，我对自己选择什么有了清醒的认识。小伙伴们在努力的过程中，不要忘了经常停下来想想，自己正在努力的方向是否是正确的选择，要记住，先选择正确的道路，努力才有效！
庆幸自己选择了老唐来学习价值投资，老唐高超的“中翻中”技能和无私分享，让我彻底领悟了投资的真谛就是简单的六个字：别瞅傻子，瞅地！
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